文章核心观点 - 上周英伟达股价下跌8.5%，主要受美国投资消息和出口管制两项重大事件影响，虽出口管制会影响短期业绩，但长期来看英伟达仍是值得投资的公司 [1][2] 股价表现 - 上周英伟达股价下跌8.5%，收于每股101.49美元，同期标准普尔500指数下跌1.5%，纳斯达克综合指数下跌2.6%，竞争对手AMD股价下跌6.3% [1] - 英伟达股价周二上涨1.3%，周三下跌6.9%，周四继续下跌 [4][7][8] - 英伟达股价较今年1月6日的历史最高收盘价下跌32%，但较去年仍上涨19.9%，而标准普尔500指数过去一年的回报率为6.9% [20] 美国投资消息 - 英伟达宣布与制造合作伙伴合作，计划未来四年在美国生产价值高达5000亿美元的人工智能基础设施 [4] - 英伟达已开始在台积电位于亚利桑那州凤凰城的工厂生产新的Blackwell芯片，并与Amkor和SPIL在该州合作进行封装和测试业务 [5] - 英伟达正在德克萨斯州建设两座超级计算机制造工厂，预计未来12 - 15个月将实现大规模生产 [6] 出口管制 - 美国政府对英伟达H20芯片出口中国等国家实施限制，英伟达将在第一财季承担高达55亿美元的费用 [7] - 这是2022年8月出口管制的第二轮扩大，首次扩大发生在2023年10月，限制源于国家安全和国际安全担忧 [9] - 2023年10月的扩大影响了英伟达数据中心平台的大量产品，该平台占其大部分收入，之后英伟达为中国市场设计了H20芯片 [10] - 4月9日美国政府通知英伟达出口H20芯片需许可证，4月14日通知该要求将无限期有效，实际上相当于禁令 [12] 财务影响 - 英伟达第一财季原预计营收430亿美元，同比增长65%，环比增长9.4%，55亿美元的费用占预测营收的12.8% [14] - 计入费用后营收约385亿美元，可能略低于上一季度，同比仍有48%的增长 [15][16] - 费用将影响净利润，且对净利润的影响可能大于营收约12% - 13%的降幅 [17] 长期投资价值 - 出口管制会严重影响英伟达第一财季及后续几个季度的业绩，在中国数据中心市场竞争将面临挑战 [18] - 英伟达的总潜在地理市场仍然巨大，其GPU在AI芯片市场领先，需求强劲，且AI的下一阶段正处于快速增长初期 [19]