文章核心观点 烧碱期货上周五夜盘收跌超2%，此前呈现单边上涨、近强远弱特征；现货市场回暖，企业库存下降，但市场整体供大于求，下游需求是行情主要驱动力，出口压力增大限制期货上涨空间 [2][3][5] 烧碱期货表现 - 上周五夜盘烧碱期货打破上涨态势收跌超2%，上周前4个交易日盘面单边上涨、近强远弱，2505合约从2350元/吨涨至2500元/吨，2509合约表现偏弱 [2] - 2505合约因交割期临近、现货价格触底反弹以基差修复形式上涨，2509合约受供应充足、下游需求疲软制约涨幅不明显，近远月合约价差扩大 [2] 现货市场情况 - 纯碱现货市场回暖，山东地区液氯价格大幅下跌致企业生产成本逼近盈亏平衡点、生产负荷波动，非铝行业阶段性补库需求释放推动部分企业出货价格回升，烧碱企业库存显著下降 [2] - 截至上周，液碱企业厂库库存42.02万吨，环比降10.84%，同比降12.22%，全国液碱样本企业库容比25.34%，环比降2.49%，整体库存压力缓解，低位补库订单增多助力厂家去库存 [3] 下游需求影响 - 下游需求是今年烧碱行情主要驱动力，需求端变化决定价格后续走势 [3] - 氧化铝价格持续下跌致行业亏损加剧，多地氧化铝厂检修减产，如山西某厂4月19日检修一条产线预计影响产能50万吨、检修15天，对烧碱需求产生负面影响，上周五晚期货价格走弱是需求端负反馈体现 [3] - 氧化铝行业开工率下降，山东主力企业采购价格未上调且原料库存接近上限，工厂供货量降至8000吨左右或支撑后续采购价格，二季度新增产能投放进度及备货需求影响行情 [4] - 造纸、印染、氢氧化锂等非铝行业开工率普遍下滑，需求疲软，需关注下游行业开工情况 [4] 市场供需格局 - 烧碱市场整体供大于求，供应充足、氧化铝需求偏弱时，仅靠非铝行业阶段性补库难以支撑价格持续上涨，期货继续上涨空间较小 [4] 出口情况 - 截至4月18日，液碱出口均价400 - 415美元/吨，处于年内较低水平，短期内出口套利空间小，出口压力增大限制烧碱期货上涨空间 [5]