文章核心观点 大型语言模型发展使底层算力基础设施厂商受益，中际旭创抓住光模块升级机遇实现业绩增长，同时面临客户集中、地缘政治等风险，在技术上积极布局应对行业挑战 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入238.62亿元，同比增长122.64%，归母净利润51.71亿元，同比增长137.93% [1] - 2025年一季度营收66.74亿元，同比增长37.82%，归母净利润15.83亿元，同比增长56.83% [1] - 2024年光通信收发模块业务收入228.86亿元，同比增长124.77%，占总营收超95% [2] 业绩增长驱动力 - 抓住AI算力对网络带宽需求激增下光模块从400G向800G升级机遇 [2] - 全球特别是北美大型云服务厂商为支撑AI应用大幅增加资本开支，转化为硬件需求 [3] 公司经营风险与应对 - 客户集中，前五大客户销售额占年度销售总额比例达74.74%，订单和收入与少数头部客户采购计划紧密绑定 [3] - 境外收入占比高达86.81%，面临较大地缘政治风险 [3] - 应对策略是利用国内市场算力中心建设契机，加强国内市场开拓，提升国内市场占比 [3] 公司技术布局 - 已在行业顶级会议演示1.6T光模块方案，现阶段1.6T出货低于预期，预计二季度到三季度逐步起量 [4] - 将硅光方案应用于800G和1.6T产品，硅光子芯片市场规模预计从2023年的9500万美元增长至2029年的8.63亿美元，年复合增长率45% [5] 行业技术挑战与解决方案 - 光模块速率攀升面临功耗与散热挑战，影响数据中心能耗成本 [5] - 行业探索LPO、CPO等新型光互联方案降低能耗，LPO应用场景受限，CPO需重构架构，行业标准和生态待完善 [6] 供应链情况 - 光芯片在光模块成本中占比较高，高端芯片具备量产能力的供应商主要在海外 [6]