文章核心观点 - 投资策略师Shay Boloor认为Alphabet是当下市场中最被低估的股票之一，华尔街误判了该公司在人工智能时代的地位，尽管谷歌面临市场下行压力和华尔街的质疑，但它正为下一个重大科技周期奠定基础 [1][2] 谷歌面临的市场压力 - 谷歌受市场低迷和贸易紧张局势影响，科技股遭受重创，GOOGL上一交易日收盘价下跌1.3%，至153.36美元，年初至今下跌约20% [1] 谷歌在AI领域的布局 - 谷歌未参与大语言模型竞争，而是深入技术栈，专注于基础设施、智能体和网络安全，在安卓、Gmail、Docs和Chrome等平台铺设数字轨道、保护端点并集成智能体 [3] - 市场关注漏斗顶部的疲软，却忽视了谷歌在AI基础设施和界面层的增长态势，谷歌无需赢得大语言模型竞赛就能主导AI时代 [4] 谷歌业务现状与估值 - 搜索业务仍是谷歌最大业务，2024年第四季度965亿美元营收中占比56%，但受ChatGPT等AI工具挑战，未来增长不确定，谷歌已将AI生成答案集成到搜索结果中 [6] - Alphabet的企业价值与息税前利润（EV/EBIT）倍数仅为14倍，与近十年前相同，但公司面临更大机遇 [6] 华尔街对谷歌的态度 - 华尔街因搜索兴趣下降和一系列反垄断案件对谷歌持怀疑态度，1月2日JMP证券将其股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平” [7] - JMP证券分析师称反垄断处罚风险可能显著影响谷歌在美国的搜索业务分发和搜索收入，去年谷歌在搜索业务反垄断案中败诉，最终裁决预计今年晚些时候公布，结果可能限制其估值倍数扩张 [7]