上市进展与业绩表现 - 悍高集团深交所IPO审核状态为"上市委会议通过" 好博窗控状态为"中止" [2] - 悍高集团2024年营收28.57亿元同比增长28.6% 好博窗控2024年上半年营收4.44亿元同比下滑2.46% [2] - 两家公司毛利率相近但规模差异显著 悍高营收规模超好博窗控一倍以上 [2] 业务模式与增长动力 - 悍高集团通过云商模式开拓新渠道实现业绩增长 好博窗控依赖特许经销商线下推广导致增长乏力 [2] - 云商模式贡献悍高集团约20%收入 好博窗控特许经销商收入占比约57% [22] - 两家公司均存在经销商网络脆弱问题 悍高2024年经销商退出率高达36.54% [22] 财务数据趋势 - 悍高集团2022-2024年营收从16.2亿元增至28.6亿元 净利润从2.06亿元增至5.31亿元 [10] - 好博窗控2022-2024年上半年营收从8亿元波动至4.44亿元 净利润从0.91亿元波动至0.74亿元 [13] - 两家公司应收账款周转率持续提升 悍高从14.18增至21.41 好博从14.82增至16.5 [22] 行业对比与异常表现 - 行业龙头坚朗五金2024年营收同比下跌14.9%至66.4亿元 净利润暴跌65.4%至1.2亿元 [16] - 顶固集创2024年预告亏损1.3-1.8亿元 两家公司业绩下滑均受建筑业调整影响 [16] - 悍高与好博逆行业增长趋势 与行业整体下行形成鲜明对比 [16] 公司治理结构 - 股权高度家族化 欧锦锋兄妹持有悍高89.76%股份 李增榜夫妻持有好博94.58%股份 [19] - 核心岗位由家族成员担任 悍高云商总监为创始人配偶弟弟 好博副总为创始人外甥女婿 [19] - 采用"近亲繁殖"模式铺设经销商网络 隐秘且可控 [20] 研发与品控问题 - 两家公司研发投入比率均低于5% 悍高研发人员多数为兼职 [23] - 悍高因产品质量不合格屡上黑榜 好博因商标侵权被德国好博起诉 [23] - 行业普遍关注短期交付而非长期技术积累 采用低成本快周转模式 [16] 产品与生产特征 - 五金制造属订单驱动型生产模式 产品具多种类/定制化/客户分散特征 [17] - 悍高2024年基础五金销量暴增70.2% 收纳五金增长6.8% 产销率超100% [10] - 好博2024年上半年窗纱一体控制装置产量销量呈上升趋势 [13] 发展历程与转型 - 悍高2004年创立 从五金代工转型厨房功能五金 延伸至全屋五金领域 [5] - 好博2003年创立 从为国外品牌代工转为自有品牌HOPO 后采用OEM代工模式 [6] - 悍高2021年建成40万㎡数字化生产基地群 目标成为世界级家居五金航母 [5]