文章核心观点 4月21日康泰生物公布2024年财报，营收和净利润双降，虽多款产品批签发量增加，但受市场竞争、降库存等因素影响利润规模走低，2025年一季报营收上涨但净利润下滑，“出海”业务对业绩贡献有限 [1][2][3][7] 2024年财报情况 - 营收26.52亿元，同比下降23.75%，净利润2.02亿元，同比下滑76.59%，去除2022年亏损，净利润创2017年以来新低 [2] - 主营业务为人用疫苗研发、生产和销售，截至2024年底有获批上市及紧急使用产品11种 [2] - 多款产品批签发量同比上升，四联疫苗、13价肺炎疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗分别同比增长16.47%、49.87%、38.60%、171.20% [2] - 人二倍体狂犬疫苗和水痘减毒活疫苗分别于2024年4月、7月上市销售，人二倍体狂犬疫苗已完成29个省市准入，销售收入3.37亿元，水痘减毒活疫苗完成21个省市准入 [2] 2025年一季报情况 - 营收同比上涨42.85%，净利润2243.41万元，同比下滑58.51% [3] 业绩下滑原因 - 市场竞争、降库存、固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等 [4] - 2024年底存货7.83亿元，占总资产比例5.37%，较年初增加0.25个百分点，存货账面余额9.93亿元，库存商品5.53亿元，批签发量未完全转化为销售收入 [4] - 13价肺炎疫苗面临外企辉瑞和本土企业沃森生物竞争，狂犬疫苗产品竞争激烈，国内获批多种类型狂犬疫苗，获批企业数量多 [4][5] - 2024年国内多款疫苗集体降价，除流感疫苗外狂犬疫苗也降价，截至今年1月公司疫苗产品未降价 [6] 出海业务情况 - 与印度尼西亚、巴基斯坦等十多个国家合作方就13价肺炎疫苗等产品海外市场达成合作协议，首批13价肺炎疫苗于2024年8月出口至印度尼西亚 [7] - 2024年出口业务营收1159.75万元，占营收比重仅0.44%，对业绩贡献有限 [7] 年度分配预案 - 拟10派0.9元，预计派现金额合计1.01亿元 [3]