文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）股价下跌，虽有扩张和成本控制举措，但近 期风险难忽视，当前非买入时机，应观望等待稳定信号，公司目前评级为 Zacks Rank 4（卖出） [1][4][18][19] 股价表现 - 年初至今，UPS 股价下跌 23.5%，与行业 21.1%跌幅及同行 GXO Logistics 22.2%跌幅相近，对手联邦快递（FedEx）跌幅达 26.2% [1] - 过去一年，UPS 股价表现更差，下跌 33.7%，超过行业 27%跌幅，同期 GXO Logistics 和 FedEx 分别下跌 32%和 23.2% [4] 影响股价因素 需求放缓 - 运输需求下降影响业务量，UPS 预计 2025 年日均业务量较 2024 年实际值减少 8.5%，美国在线销售放缓和全球制造业活动疲软影响需求 [5] - 2025 年全年，UPS 预计营收 890 亿美元，远低于 2024 年第四季度财报发布时 Zacks 共识预期的 946 亿美元，且低于 2024 年实际营收 911 亿美元，公司还计划削减最大客户业务 50% [6] 经济不确定性与关税担忧 - 过去几个月通胀上升使市场动荡，美国市场因贸易政策不确定性和经济放缓担忧而波动，高额关税引发经济放缓担忧，美联储主席警告贸易紧张将加剧通胀、增长放缓和滞胀担忧 [7] - UPS 2025 年黯淡指引未考虑关税政策重大影响，鉴于当前关税紧张局势，不能排除进一步下调指引可能 [8] 股息可持续性存疑 - 2 月，UPS 管理层宣布季度股息提高 0.6%至每股 1.64 美元（年化每股 6.56 美元），但股息支付率高达 84%，引发对长期维持股息支付能力担忧 [9] - 2022 年自由现金流达 90 亿美元后开始下降，2024 年底为 63 亿美元，略高于股息支付 54 亿美元，预计 2025 年自由现金流约 57 亿美元，股息支付约 55 亿美元，高股息支付影响运营灵活性 [10][11] 估值过高 - UPS 股票昂贵，远期销售倍数为 0.93，高于行业水平及同行 GXO Logistics 和对手 FedEx，价值评分为 C [12] 盈利预期不利变动 - 过去 60 天，Zacks 对 UPS 2025 年第一季度、第二季度及全年盈利共识预期下降，第一季度、第二季度、全年及下一年盈利预期分别下降 2.15%、1.37%、1.50%和 1.22% [16][17] 公司积极举措 - 2024 年，公司宣布收购墨西哥快递服务公司 Estafeta 以拓展网络，近期宣布加强九州出口服务，提供更快出口服务，还推出面向住宅和商业托运人的两种陆运选项以拓展陆运业务 [17] - 公司成本控制举措旨在推动长期增长 [18]