地缘政治方面，美国一季度虽积极推动俄乌双方和谈，但仍未取得实质性进展。此前，俄乌双方就中止 对彼此能源基础设施的袭击达成共识，意图为停火磋商扫清障碍。然而，俄罗斯国防部4月初称，乌克 兰多次违反协议，袭击了俄罗斯的关键能源设施，致使本就紧张的两国关系进一步恶化。上周的复活节 停火提议，俄乌双方互指违约。短期内，俄乌停战推进缓慢，对黄金的避险需求不减。 在高关税冲击背景下，上周美联储主席鲍威尔表态，鉴于关税可能引发的通胀上行风险，其对加快降息 节奏持谨慎态度，并未释放相关信号。目前美国的关税政策以及货币政策组合，很可能使美国经济陷入 衰退或滞胀。相对乐观的是，美国政策的有效性较弱，尤其是在关税税率问题上，加减进退较为灵活， 双方协商的余地较大。这可能会使后续金融市场对美国政策的敏感性下降。 4月初，美国对外宣布"对等关税"政策，随后引发全球资产普跌，黄金亦未能幸免。4月中旬，金价触底 回升后加速上行，纽约金逼近3400美元／盎司，沪金逼近800元／克关口。一方面，美国对全球贸易伙 伴关税政策的放松使流动性风险下降，进而推动金价触底反弹；另一方面，美国经济衰退预期持续上 升，资金从美元和美债流向黄金，持续为金价提 ...