文章核心观点 - 摩根士丹利因农夫山泉包装饮用水市占率复苏慢下调销售预测，因茶饮收入组合增加上调毛利率、下调营运开支比率，综合因素降每股盈测，同时上调目标价评级为与大市同步 [1] 销售预测 - 因农夫山泉包装饮用水市占率复苏速度较预期缓慢，下调2025至27年的销售预测7至8% [1] 毛利率与营运开支比率 - 因毛利率较高的茶饮收入组合增加，将2025至27年的毛利率略微上调0.3个百分点 [1] - 由于营运杠杆作用，将2025至27年的营运开支比率预测下调0.9个百分点 [1] 每股盈测 - 综合上述因素，降农夫山泉2025至27年的每股盈测2% [1] 目标价与评级 - 上调农夫山泉目标价3%，由32港元升至33港元，评级为“与大市同步” [1]