市场整体表现 - A股市场近期呈现缩量调整态势，权重股护盘与结构性分化并存 [1] - 市场交易主线围绕政策驱动的内需消费与高股息防御方向展开 [1] - 防御性板块及潜在政策催化方向表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 中国一季度GDP同比增速达5.4%，超出前值与预期 [1] - 中国3月社会消费品零售总额同比增速为5.9%，超出前值与预期 [1] - 中国3月出口同比增长12.4%，大幅高于预期，关税影响暂未体现 [1] 政策与市场环境分析 - 海外关税谈判期间市场波动有所缓和，国内政策对冲的积极因素有望增多 [1] - 美国关税政策对全球的冲击或仍在初期阶段，市场对海外再通胀、衰退及全球贸易保护主义的负面担忧未见明确改善 [1] - 临近财报密集发布期和4月政治局会议，内需政策被明确为经济转型期的主要抓手 [1] - 若国内政策超预期率先出台，将有利于提振市场信心 [1] 短期投资关注方向 - 短期内关注政策发力点、内需消费赛道和防御性红利资产的投资机会 [2] - 高政策预期赛道关注地产产业链，其被赋予释放超大规模市场活力潜力的使命 [2] - 大消费板块有望获得政策进一步加持 [2] - 市场情绪谨慎期可关注大金融板块、电力行业等高股息资产的投资价值 [2] 中长期投资关注方向 - 中长期维度关注科技板块国产替代潜力，建议关注半导体、AI算力、消费电子等领域 [2] - 英伟达H20芯片被限制出口至中国的事件长期利好国产替代方向 [2] - 可考虑适当增加黄金、军工和粮食能源等防御型资产配置，以对冲全球地缘政治复杂化带来的风险 [2]