险资入市加速与持仓结构 - 截至2024年4月22日，险资一季度出现在76家A股上市公司前十大股东中，合计持仓161.4万股，合计金额1714.3亿元，随着一季报持续披露，预计数据会持续升高 [1] - 在无风险收益下滑及资产荒背景下，年内险资已举牌12次，而去年全年险资举牌次数为20次 [1] 险资重仓股行业偏好 - 银行股是险资重点配置领域，在持仓额前十名单中，平安银行和南京银行分别被持有112.45亿股和4.07亿股，持仓市值高达1266.2亿元和42.02亿元 [2] - 业绩稳定的电气股也受青睐，平高电气和许继电气位列险资前十大重仓股第四和第六位 [2] - 黄金股山金国际也是持仓标的，新华人寿持仓5485.2万股，市值10.5亿元 [2] - 市场分析指出，险资选择以红利股为主，因其稳定分红可提供持续现金流并缓冲市场波动风险，不少个股股息率超过4% [2] 险资入市的核心驱动因素 - 资产端方面，长端利率维持低位，新配债券预计难以覆盖新流入保费负债成本，每年有超3.5万亿元资产面临再配置，需增加其他资产配置弥补非标收益缺口 [3] - 通过提升高股息股票配置，以股息补票息是提升净投资收益率的重要路径，权益资产的价差收益也是提升综合投资收益率的重要手段 [3] - 负债端方面，预计今年三季度人身险产品预定利率将进一步下调，传统险竞争力下降，分红险成为主推产品，为提升产品竞争力，险资有增配权益获取超额收益的主动诉求 [4] - 监管积极引导中长期资金入市，2024年1月22日五部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，预计未来三年保险资金入市增量资金约6000亿8000亿元，其中高股息部分约3000亿4000亿元 [4] 险资举牌活动分析 - 2024年一季度，12家A股及H股上市公司获险资举牌，其中银行股是重点布局对象，中信银行、邮储银行、招商银行、农业银行和杭州银行等5家银行被纳入持仓名单 [6] - 从市场分布看，在12家被举牌上市公司中，H股占据10席，A股仅2家，估值更低的H股更具性价比 [6][7] - 从行业分布看，银行板块最受青睐，占比超过40%，公用事业和能源类公司紧随其后 [7] - 险资举牌的三大核心动因包括：低利率和资产荒背景下增厚收益的现实必要性；新会计准则下举牌有助于提升利润表稳定性；政策层面持续推动中长期资金入市 [7] - 银行股成为配置重点基于三方面考量：低估值提供较高安全边际；稳定的高分红特性；银行业经营稳健与险资长期投资理念契合 [8] 具体持仓与交易案例 - 持仓市值前十的股票包括平安银行(1266.20亿元)、中国联通(177.39亿元)、南京银行(42.02亿元)、中国移动(38.07亿元)、平高电气(19.73亿元)、神火股份(19.18亿元)、许继电气(14.98亿元)、大华股份(11.65亿元)、山金国际(10.53亿元)等 [5] - 瑞众保险于3月12日增持300万股中信银行H股，耗资约1783.2万港元，增持后持仓达7.44亿股，占该行H股股本5%，市值超46亿港元 [6] - 平安人寿先后对邮储银行H股、招商银行H股和农业银行H股进行举牌，招商银行H股在两个月内被两次举牌 [6] - 中国人寿拟以其持有的电投核能26.76%股权认购电投产融新发行股份43.3亿股，交易完成后持股比例将升至25.054%，触发举牌，这是其时隔两年再次举牌上市公司 [7]