公司市场表现与定位 - 公司是后台支付解决方案巨头，在2025年市场动荡中表现稳健，成为资金避风港 [1] - 公司股票今年走势平稳，而科技板块同期下跌超过17% [1] - 过去20年，公司股价涨幅接近科技板块的三倍 [1] - 过去12个月，公司股价上涨38%，而科技板块仅微涨3% [13] - 公司股价较历史高点低约14%，较平均目标价低20% [2][14] 业务概况与增长动力 - 公司业务组合广泛，涵盖数字银行解决方案、支付、发卡行处理、账户处理、网络服务及云端销售点系统等 [1] - 公司运营两大核心板块：金融解决方案和商户解决方案，支持金融服务数字化转型 [4] - 增长动力来自数字支付的普及、Clover销售点平台的增长以及战略性收购 [6] - Clover是主要增长引擎，其部门收入在第四季度增长29% [6] - 公司连续第四年实现两位数有机收入增长，连续第39年实现两位数调整后每股收益增长 [6] 财务业绩与展望 - 公司过去四年平均收入增长率为8%，预计2025年和2026年销售增长率为9%，收入将接近230亿美元 [11] - 预计2025年和2026年调整后收益将增长17%，与过去几年强劲且稳定的利润扩张态势匹配 [11] - 去年运营现金流达66.3亿美元，同比增长29% [12] - 2024年公司动用55亿美元回购股票 [12] 投资价值与优势 - 公司收入流稳定，因支付处理和数字银行的需求不受关税政策直接影响，仅受更广泛的经济周期影响 [7] - 其与金融机构签订长期合同带来的经常性收入模式，提供了可预测的现金流 [8] - 公司通过数字支付、金融科技创新等长期趋势实现增长，降低了受关税风险的影响 [8] - 公司远期市盈率为19.4倍，低于科技板块，并较其10年估值中位数存在折价 [17]