文章核心观点 - 2025年一季报显示葛兰在管基金股票仓位提升，调仓换股，虽部分基金业绩跑赢基准但仍遭净赎回，其看好创新药、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化方向 [1][11] 基金仓位与规模 - 中欧医疗健康股票仓位升至历史最高达94.24%，2025年一季度末规模311.79亿元较2024年末小降，遭净赎回10.43亿元 [1][2] - 中欧医疗创新股票仓位升至历史次高达92.68%，港股配置升至历史最高占比46.88%，2025年一季度末规模82亿元较2024年末增10.17亿元，遭净赎回3.60亿份 [6] 基金调仓情况 中欧医疗健康 - 减持药明康德、恒瑞医药、凯莱英等，增持科伦药业、芯原股份等 [1] - 科伦药业首次进入持仓前十，2025年一季度持仓较2024年末增37.11% [3] - 小幅度加仓泰格医药、爱尔眼科，华润三九、迈瑞医疗、药明康德遭大幅减仓，同仁堂退出持仓前十 [4] 中欧医疗创新 - 减持药明康德、恒瑞医药、凯莱英等，药明合联、康龙化成、泰格医药也被减仓 [6] - 百利天恒首次进入持仓前十，2025年一季度持仓较此前增102.44% [6] - 科伦博泰生物、药明生物、康方生物获不同程度增持 [7] 中欧明睿新起点 - 中芯国际、比亚迪、芯原股份、韦尔股份为新进个股，芯原股份首次买入便进前十 [8][9] - 阳光电源、北方华创、宁德时代、兆易创新、立讯精密遭减持 [9] 基金业绩表现 - 2025年一季度中欧医疗健康A、C类份额净值增长率分别为2.37%、2.17%，同期业绩比较基准收益率为0.46% [2] - 2025年一季度中欧医疗创新A、C类份额净值增长率分别为20.33%、20.09%，同期业绩比较基准收益率为3.35% [6] - 截至2025年一季度末，中欧明睿新起点基金份额净值增长率为 -3.85%，同期业绩比较基准收益率为 -1.16% [9] 行业展望 - 2025年一季度政策环境延续“支持创新”与“强化合规”，创新药前沿技术研发加速突破，医疗器械市场招投标数据显著回升 [11] - 二季度看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化方向，关注全球合作、临床数据披露及AI制药技术应用 [11][12] - 消费医疗板块结构性机会有望延续，医疗设备板块有望持续复苏 [12]