文章核心观点 - 金佰利公司2025年第一季度营收未达扎克斯共识预期，净利润超预期，但两项指标均同比下降；公司持续执行战略，管理层更新2025年指引；公司预计2025年有机销售增长超市场和品类加权平均增长 [1][2][12] 第一季度业绩情况 - 调整后每股收益1.93美元，超扎克斯共识预期的1.89美元，但同比下降4%，原因是调整后营业利润和股权公司净收入减少，部分被较低的调整后有效税率抵消 [3] - 销售额48.4亿美元，同比下降6%，低于扎克斯共识预期的48.64亿美元；不利的外汇汇率使销售额下降约2.4%，个人防护设备业务剥离和美国自有品牌尿布业务退出使销售额合计下降2% [3] - 有机销售额下降1.6%，主要因定价下降1.5%，销量和组合同比持平；调整后毛利率达36.9%，下降20个基点；调整后营业利润下降6%至8.44亿美元，其中货币换算产生2.2%的不利影响 [4] 各业务部门第一季度洞察 北美部门 - 净销售额26.66亿美元，下降3.9%，因个人防护设备业务剥离和美国自有品牌尿布业务退出；有机销售额下降0.6%，主要因定价产生0.6%的不利影响 [5] - 营业利润6.76亿美元，增长1.3%，主要得益于强大的生产率节约和优化的营销、销售、研究及一般费用，但部分被业务剥离、业务退出和产品组合价格价值层级的计划投资影响所抵消 [6] 国际个人护理部门 - 净销售额13.83亿美元，下降8.9%，有机销售额下降2.8%，主要因公司在各市场进行价格投资以提升价值主张 [7] - 营业利润1.94亿美元，下降19.8%，包括5%的不利货币换算影响；营业利润下降是由于价格价值层级的计划投资，导致成本通胀后定价为负，部分被生产率节约抵消 [8] 国际家庭护理与专业部门 - 净销售额7.91亿美元，下降7.7%，主要因业务剥离、业务退出和不利的货币影响；有机销售额下降2.3%，因价格产生2.6%的不利影响，反映出为在国际家庭护理市场保持竞争力而进行的价格投资 [9] - 营业利润1.06亿美元，下降3.6%，主要因不利的货币换算影响，有利的成本和强大的生产率节约被价格价值主张的投资抵消 [10] 财务健康状况 - 本季度末现金及现金等价物5.63亿美元，长期债务64.81亿美元，股东权益总额12.24亿美元 [11] - 截至3月31日的三个月，经营活动提供的现金为3.27亿美元，管理层同期资本支出2.04亿美元，公司通过股息和股票回购向股东返还4.66亿美元 [11] 2025年展望 - 公司预计2025年有机销售增长超其运营的市场和品类加权平均增长，目前市场和品类增长率在1.5% - 2%之间，略低于年初预期的2% [12] - 2025年净销售额预计受货币换算约200个基点的负面影响，较之前预测的300个基点有所改善；个人防护设备业务剥离和美国自有品牌尿布业务退出预计使销售额下降约240个基点 [13] - 调整后营业利润在固定汇率基础上预计持平至正增长，此前预期为高个位数增长；该展望仍包括个人防护设备业务剥离和自有品牌尿布业务退出带来的320个基点的负面影响，营业利润增长还将受不利汇率约200个基点的负面影响，较之前预测的300个基点有所改善 [14] - 调整后每股收益在固定汇率基础上预计持平至正增长，包括业务剥离带来的320个基点的不利影响和营业利润以下因素（如较高的净利息费用、较高的有效税率和较少的流通股）带来的100个基点的负面影响；此外，每股收益预计还将受货币换算约300个基点的负面影响，包括对股权收益的影响，此前估计为350 - 400个基点 [15] 股价表现 - 过去三个月金佰利股票上涨10.3%，而行业增长2% [16] 其他可考虑股票 联合天然食品公司 - 在美国和加拿大分销天然、有机、特色、农产品以及传统杂货和非食品产品，目前扎克斯评级为2 [18] - 本财年销售额和收益的共识估计较上年分别增长1.9%和485.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为408.7% [19] 乌茨品牌公司 - 在美国从事零食食品的制造、营销和分销，目前扎克斯评级为2 [19] - 过去四个季度平均盈利惊喜为8.8%，本财年销售额和收益的扎克斯共识估计较上年分别增长1.2%和10.4% [19][20] BJ批发俱乐部控股公司 - 在美国东半部经营会员制仓储俱乐部，目前扎克斯评级为2 [20] - 过去四个季度平均盈利惊喜为12%，本财年销售额和收益的扎克斯共识估计较上年分别增长5.8%和4.4% [20][21]