公司业绩表现 - 2024年全年营收达605.14亿元，同比增长26.23%，归母净利润8.25亿元，同比增长160.36% [2] - 2025年一季报显示营收与净利润同比增幅分别为49.06%与138.20%，呈现"触底反弹"态势 [2] - 2024年净利率低至0.99%，业绩高增长与2023年基数低密切相关 [2][6] - 改性塑料销售均价持续下滑，2024年均价12570.64元/吨，创近6年新低 [6][8] 业务结构分析 - 改性塑料为主营业务，营收占比52%，但毛利率减少1.44个百分点 [3][6] - 绿色石化业务营收占比18%，但子公司辽宁金发和宁波金发分别亏损14.95亿元和4.98亿元 [10][15] - 医疗健康板块营收从27.1亿元萎缩至5.6亿元，毛利率暴跌至-34.22% [11] - 新材料产品营收占比6%，特种工程塑料产量同比增长37.44% [6][7] 财务风险与负债压力 - 带息债务达283亿元，负债率逼近70%，短期借款68.8亿元远超账面资金35.39亿元 [17] - 2024年计提商誉和固定资产减值超9亿元，折旧费用18.56亿元 [12][15] - 财务费用逐年走高至12.1亿元，其中利息费用10.98亿元 [17] - 17个在建工程预算合计270亿元，后续需投入超60亿元 [17] 行业竞争格局 - 改性塑料行业企业超3000家，产能超3000吨的头部企业仅70家，市场分散 [8] - 高端市场被巴斯夫、陶氏等国际化工企业主导，内资企业集中在中低端"内卷" [8] - 绿色石化业务受市场行情和产能爬坡影响，收购标的累计亏损超20亿元 [15] 历史业绩波动 - 2020年因防疫物资需求净赚45亿元，2021年医疗板块利润同比下降65.38% [6] - 2022-2023年受绿色石化拖累，净利润同比变动19.89%和-84.1% [6] - 2024年业绩绝对值仍低于2019-2022年任意一年 [6]