10月底，正是上市公司三季报集中发布的时段，其中一份业绩公告尤为特别： 从公告的财务数据看，其利润大幅下降的核心因素并非经营管理出了大问题，而是华致自2024年四季度就基于审慎原则进行的分批次存货计提减值，以及大 力清库存的动作，只不过这次排出的"雷"尤其多一些。去库存的战略，也是为了将不良库存尽快出清，换得轻装上阵和更健康的机体，以应对复杂多变的市 场，抓住稍纵即逝的转型发展的机会。这也是一个想要持续健康发展的企业通过主动承担去库存的巨额成本及谨慎的会计政策及时减少未来经营风险的强力 措施。 酒企、酒商在过好日子的时期，持续加码追涨、坐等红利不断敲门，却忽略了风险始终围绕在周边。在过往追求高速发展的时期，酒类流通商大刀阔斧扩 张、粗犷采购货源、忽视了成本控制和运营管理，给自己留下了一定的风险隐患。如今，面对全球经济重构、社会消费需求不足、政策导向等外部因素，确 实导致了社会库存高企、名酒价格倒挂、烟酒店经营艰难、酒商资金链断裂等等现状，整个酒类流通业进入寒冷的冬天。 酒业寒冬漫漫，也淘汰了太多酒商和烟酒店。但面对寒冬就只能等、靠、躺吗？不少专家或机构都在预估2026年底酒业颓势将触底反弹、穿越周期。但这场 ...

吉利EX5英国上市现场 10月23日，伦敦格林威治，一场关于中国汽车工业的"时区对齐"悄然发生。吉利汽车在此正式发布旗下 首款全球新能源车型——吉利国际EX5，宣布正式进入英国市场。 选择格林威治，并非偶然。这里是全球时间的零点，而英国如今也是欧洲新能源转型的刻度线。上半 年，英国纯电动车市场同比增长34.6%，成为欧洲增速最快的新能源市场。 对吉利而言，这是一个象征性的坐标点——意味着它不再只是把车卖到海外，而是以体系化的能力站在 欧洲产业链的正中心，但是对中国品牌来说，这条路并不容易。 当前，中国汽车全球化正在进入"第二阶段"的分水岭：从单纯造车出海，转向体系出海、智能出海。如 果说上一个十年，出海的关键词是"价格竞争力"，那么下一个十年，决定中国品牌转型成败的关键，将 是本土化深耕的能力。 从英国落子，构建出海的产业矩阵 吉利汽车集团CEO淦家阅在伦敦投资人沟通会上明确表示，吉利已构建了"五大设计中心、五大工程研 发中心、五大试验区域、五大能源技术形式以及五大AI智能生态圈"的全球化体系 。这不是简单的数字 堆砌，而是一套全球协同的"产业操作系统"。 吉利选择英国，不仅是因为它市场容量可观，更因为其产业 ...

图片系AI生成 10月28日，口子窖（603589.SH）交出史上最惨淡三季报，第三季度营业收入6.43亿元，同比下滑46.23%；归母净利润仅2696.51万元，同比暴跌92.55%。 即便白酒行业的秋天格外寒冷，口子窖的业绩"暴雷"仍远超同业水平，成为本轮财报季中跌幅最惨烈的白酒股，其核心根基大幅动摇，产品战线从高端到中 端、市场从省内到省外均全线失守。 这不仅意味着其将很难追回"徽酒老二"之位，并且"打造百亿口子"的战略目标与全国化蓝图也将渐行渐远，全面暴露的系统性危机，让口子窖陷入前所未有 的"至暗时刻"。 | | | | 单位:万元币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 产品名称 | 2025年1-9月 | 2024年1-9月 | 增减变动幅度(%) | | | 销售收入 | 销售收入 | | | 高档白酒 | 296. 137. 17 | 411.191.93 | -27.98 | | 中档白酒 | 4.130. 47 | 4.881. 47 | -15.38 | | 低档白酒 | 11.369.46 | 9.089.13 | 25.09 | | 合计 | 311 ...

昨日，宁波华翔（002048.SZ）公布了一份喜忧参半的三季报。"喜"的是，因剥离欧洲亏损业务减亏，Q3单季净利润翻倍增长；忧的是，相关损 失令前三季度净利暴跌近九成。业绩深蹲，为其实现全年考核目标蒙上了一层阴影。 此外，在宁波华翔最新推进的29.21亿元定增中，募投资金仍重仓于已然闲置的传统产能，而对亟待培育的机器人等新赛道投入寥寥。此番资源配 置，既让人质疑扩产的必要性，也对公司是否具备开辟第二曲线的战略定力提出拷问。 1欧元甩卖减负 财报显示，宁波华翔2025年前三季度营收约192.24亿元，同比增加5.88%；归母净利润约8873万元，同比减少87.68%；扣非净利润10.71亿元，同 比增加63.89%。 前三季度扣非前后净利润的变动原因，主要系2025年上半年因欧洲业务剥离以及北美井上回购事项产生非经常性损失10.23亿元，剔除以上因素 外，国内降本增效显现，毛利率进一步修复。 | | 本报告期 | 下年国期 | | 本报告期 比上年同 | 年初至报 | 上年同期 | | 年初至报 告期末比 上年国期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

一个前所未有的景象正在发生：国产GPU头部企业正以高密度和速度，集体冲刺IPO。摩尔线程创下88天"闪电"过会的科创板纪录，沐曦股份紧随其后。 燧原科技、壁仞科技、天数智芯的动向也备受关注。甚至有企业被传出筹划赴港上市，进入"秘密交表"阶段。 文 | 高见pro 这场资本热潮的背后，是对算力基石领域自主可控的期望，以及上百家VCPE在基金存续周期下的退出需求。 这条最"烧钱"也最关键的赛道，二级市场到底能容纳哪几家巨头？又有哪些投资机构将迎来真金白银的退出盛宴？ Part 1 摩尔线程、沐曦，科创板临门一脚 摩尔线程成立于2020年，创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁。和创始人背景相关，公司定位为全功能GPU，自主研发MUSA架构，旨在单颗芯片上同 时支持AI计算、图形渲染等多种任务。 摩尔线程核心产品有： ·MTT S4000/S5000：面向数据中心的大模型智算加速卡，是构建KUAE智算集群的硬件核心。 ·夸娥(KUAE)智算集群：软硬一体的万卡级智算解决方案，为大模型训练与应用提供系统级算力支持。 ·MTT S80：面向桌面级的图形显卡，其单精度浮点算力接近英伟达GeForce RTX 3060的水平。 ...

前一日晚间，德龙汇能发布公告称，公司控股股东北京顶信瑞通科技发展有限公司（以下简称"顶信瑞通"）与东阳诺信芯材企业管理合伙企业（有限合伙） （以下简称"诺信芯材"）签订了《股份转让协议》，顶信瑞通拟向诺信芯材转让公司股份1.06亿股，占公司总股本的29.64%。若本次交易顺利推进并实施完 成，德龙汇能控股股东将变更为诺信芯材，公司实控人将变更为孙维佳。 观察君梳理发现，此番已经是德龙汇能上市以来第四次易主，主业也是多次更迭。此次拟入主的诺信芯材虽成立时间短，但其实控人孙维佳旗下有半导体相 关企业，叠加国资背景，新主入驻后可能的动作引市场遐想。 实际上，在公司首次发布筹划控制权变更公告的10月24日当天，德龙汇能股价就已经抢跑，提前涨停。 受让方有国资背景，新主旗下半导体资产引遐想 根据公告，顶信瑞通向诺信芯材转让德龙汇能1.06亿股股份的转让价格为9.41元/股，股份转让的交易价款合计10亿元。本次协议转让事项不触及要约收购， 亦不构成关联交易。转让完成后，诺信芯材将持股29.64%，顶信瑞通持股则降至2.36%。 双方还约定，诺信芯材在转让完成后的18个月内不减持受让的股份。 （图片系AI生成） 10月29 ...

股权价格方面，2025年6月，陈建飞、夏新明、浙江美大以9.4元/股的价格对魔视智能增资；但同期至7 月，陈建飞、夏新明、金和远高等主体通过转让股权时，价格区间仅为3.8元/股-8.4元/股，所有转让价 均低于 9.4元/股的增资价，最低甚至不足增资价的40%。 其中股东陈建飞2025年6月刚以9.4元/股的价格增资入股；仅一个月后，就将持有的20139美元注册股本 以8.4元/股转让给夏新明，转让价较其增资价每股低1元，形成"高买低卖"的反常操作。 仍在亏损 魔视智能是一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，公司依托从底层算法至应用层的全栈 自研技术体系，构建了性能卓越的安全基准、安心使用的用户体验，以及从功能协同走向高阶智能驾驶 模式。 从业务上看，魔视智能主要拥有Magic Drive解决方案、Magic Parking解决方案、Magic Safety解决方 案，其中Magic Drive为创收主力，2022年-2024年和2025年1-6月（下称"报告期"），Magic Drive解决方 案产生的销售收入分别为7106.1万元、6981.9万元、22706.9万元、11652.2万元，分别占 ...

项目投资概况 - 洛阳钼业拟投资10.84亿美元建设刚果（金）KFM二期工程项目，资金来源为自有和自筹资金 [1] - 项目建设期2年，预计2027年建成投产，投产后预计新增原矿处理规模726万吨/年，新增年平均10万吨铜金属产能 [1][4] KFM二期项目的战略与运营 - KFM矿被认为是世界上储量最大、品位最高的在产铜钴矿项目之一，公司间接持股拥有其71.25%的权益 [4] - 10.84亿美元投资预算中，工程费用占8.59亿美元，工程建设其他费用1.09亿美元，预备费1.16亿美元，显示出项目管理的精细化 [4] - 项目为采选冶联合工程，将新增726万吨/年的硫化矿采矿及选矿能力，并扩建冶炼设施，改造一期选厂以最大化资源利用率 [4] - 项目投产时间点与全球预测的铜供需缺口出现时间相吻合，显示公司对市场趋势的精准把握 [4] 财务与业绩支撑 - 公司2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约142.8亿元，同比增长72.61%，且已超过去年全年归母净利润总和 [5] - 主要产品价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，是业绩大幅提升的主要原因，为重大投资提供现金流保障 [5] 项目的全球意义 - 国际能源署报告指出，为实现全球气候目标，到2030年关键矿产市场规模预计将增长四倍以上，铜作为电气化核心金属需求将持续快速增长 [5] - 项目达产后每年10万吨的新增产能，将在缓解未来铜供应紧张局面中发挥作用，其钴副产品也将为全球动力电池产业链提供原料保障 [5] 公司的全球布局与战略 - 公司通过一系列海外并购从本土企业发展为国际化多元矿产资源公司，刚果（金）布局是其全球化战略核心，除KFM外还运营Tenke Fungurume矿 [6][8] - 公司业务拓展至巴西（铌磷项目）和澳大利亚（铜金矿），建立起多元化、全球化的产品组合和地域分布，有效平滑单一产品价格波动 [8][9] - 公司建立了国际化管理团队和“中国根基、全球运营”的模式，通过持续运营优化和技术提升挖掘现有资产潜力 [9][10] 行业背景与中企出海策略 - 非洲兴起资源民族主义浪潮，如刚果（金）修订矿业法提高权利金税率，纳米比亚、津巴布韦等禁止关键矿产原矿出口，增加了投资复杂性和成本 [11][12] - 中国企业在应对资源民族主义方面具有独特优势，能够提供基础设施建设与资源开发结合的一揽子方案，更易与资源国找到利益共同点 [13] - 洛阳钼业等中企采取深度本地化经营、考虑产业链向下游延伸、精心构建社区关系、提升多方利益平衡能力等策略应对挑战 [14][15]

前不久，华为发布的《智能世界2035》和《全球数智化指数2025》报告中指出，随着大模型的发展， AI智能体将从执行工具演进为决策伙伴，驱动产业革命。到2035年，全社会的算力总量将增长10万 倍，算力增长的背后，是对新一代算力基础设施产业发展的挑战，但在这过程中，同样也伴随着不小的 机遇。 而AI应用的爆发，自然也带动智能算力需求的激增，在这背后，是对底层算力基础设施带来的考验， 而AI也正以"算力吞噬者"的姿态重构数字基础设施格局，全球20亿活跃AI用户产生的海量数据处理需 求，使得AIDC从"辅助设施"升级为"核心生产力"。 在AI时代，传统的数据中心建设显然已经不能满足当前智算对于底层设施的需求，华为发布的《智能 世界2035》和《全球数智化指数2025》报告中明确，计算领域将突破传统冯•诺依曼架构的束缚，在计 算架构、材料器件、工程工艺、计算范式四大核心层面实现颠覆性创新，最终催生新型计算的全面兴 起。 在华为中国数字能源数据中心能源拓展部部长石忆看来，算力增长的同时，也对基础设施造成了极大的 冲击，"当前，智算中心建设主要面临安全、弹性、高功率、高能耗等挑战。除此之外，作为长期运营 的重资产项目， ...

"这些咖农们都在笑，10块一公斤鲜果，差不多是历史以来最高的价格。"在提到今年的咖啡豆采购价格 时，云南普洱的咖啡种植者余祖贵两眼放光。虽然最近的鲜果采购价回落至8元/公斤左右，但这仍然是 云南咖啡价格的高点。 作为中国产量最大，也是最著名的咖啡品种，云南咖啡的价格近年来飞速上涨。 尤以2024年涨势最为凶猛。12月16日，云南咖啡豆报价首次突破40元/公斤，27日报价则突破了50元/公 斤。其中，咖啡鲜果收购价格也一度达到每公斤7元左右。 到了2025年2月6日，报价则突破60元/公斤。今年5月，云南咖啡价格一度达到了每公斤66元左右。 在飞涨的价格背后，是时代的天时地利人和，将云南咖啡推向了风口。 作为云南咖啡豆产业从0到1的见证者和亲历者，星巴克云南种植者支持中心总监佟亚伦2012年来到云南 的时候，这里的咖啡豆合格率还不到20%。 那时候的市场还处于草莽阶段。当时的云南咖啡豆市场混乱，不仅价格低廉到咖农难以接受 而且无论咖啡豆的质量高低也都是一口价。在这样的市场氛围下，很多咖农就把良莠不齐的咖啡豆掺着 一起卖。 全球最大的咖啡生产国巴西遭遇恶劣天气，将阿拉比卡咖啡期货价格推至历史新高。上周五，纽约市场 ...