核心观点 - 2025年一季度百亿规模以上权益类基金业绩显著分化 刘彦春管理规模从2021年第二季度1163.01亿元高点下跌至410.20亿元 跌幅超过50%[1] - 刘彦春代表产品景顺长城新兴成长A一季度回报0.51% 近一年下跌8.40% 近三年下跌23.63% 同类排名靠后[2] - 持仓高度集中于白酒板块 前十大重仓股中白酒占比近50% 远高于同类消费主题基金15%-20%配置比例[8] 基金经理规模排名 - 张坤以608.22亿元管理规模位居榜首 年初至今收益3.49%[2] - 刘彦春以410.20亿元规模排名第二 年初至今收益-0.19%[2] - 杨锐文管理规模251.43亿元 年初至今收益7.40%表现最佳[2] 基金业绩表现 - 景顺长城内需增长混合A近两年下跌21.82%[3][4] - 景顺长城集英两年定开混合近两年下跌21.99%[3][4] - 景顺长城鼎益混合(LOF)A近三年下跌23.62%[4] 持仓结构分析 - 制造业配置占比81.53% 较上期下降0.85%[7] - 前十大重仓股集中度73.34% 山西汾酒持仓占比9.76%较上期增加1.67%[7] - 一季度减持贵州茅台(9.85%/-0.03%) 五粮液(9.24%/-0.49%) 迈瑞医疗(8.64%/-0.54%)[7][8] 投资策略特征 - 基金换手率持续低于10% 2024年四季度为9.37%[10] - 维持0.15%管理费率 高于行业平均0.08%水平[9] - 策略侧重宏观走势研判 行业调研覆盖较少[12] 行业配置偏好 - 白酒板块配置显著超配 山西汾酒近三月上涨24.81%[7] - 租赁和商务服务业配置5.37% 卫生和社会工作配置2.30%[7] - 增持抗周期标的 晨光股份持仓占比3.69%较上期增加1.04%[7][8]