债券价格与收益率关系 - 债券实际到期收益率与市场交易价格呈反向波动关系 债券市场价上涨则收益率下降 债券市场价下跌则收益率上升 [1] - 举例说明 一张发行价100美元 到期价105美元 票面利率5%的债券 若以103美元市场价买入 实际到期收益率为2美元除以103美元 约1.94% 若以95美元市场价买入 实际到期收益率为10美元除以95美元 约10.5% [1] - 市场抛售美国国债会导致其价格下跌 进而推高其收益率 市场抢购美债则导致其价格上涨 收益率下跌 [1] 美债收益率上升的影响 - 市场抛售美国国债导致收益率大幅上涨 意味着美国政府信用动摇 [2] - 美债收益率过高将迫使美国财政部发行新债时提供更高的票面利率 由于美国严重依赖“借新还旧”维持财政运转 这将推高其融资成本 [2] - 2024财年 美国政府利息支出已超过1万亿美元 占GDP约4% 占全年财政收入比例超过22% [2] 美联储的角色与影响 - 当美国政府信用动摇时 美联储作为美债的“最后保险人”会出资增持美债 相当于向市场增发美元 即“财政赤字货币化” [2] - 根据圣路易斯联储银行数据 截至2024年第四季度 美联储持有的美国政府债务总额为4.6万亿美元 [2] - 自2019年开始 美联储持有的美债规模显著增长 显示其需增发更多货币以稳定美债收益率 此举不断削弱美元信用 [2]