文章核心观点 公司虽面临盈利预期下降和估值略高问题 但凭借坚实的产品线和2025年销售与利润增长前景 值得长期投资 股价大幅下跌时是长期投资者加仓机会 [24] 公司财报信息 - 公司将于4月25日开盘前公布2025年第一季度财报 扎克斯普遍预计该季度销售额为129.1亿美元 每股收益为2.40美元 [1] - 过去30天 公司2025年的盈利预期从每股12.31美元降至12.22美元 [1] - 公司过去四个季度盈利均超预期 过去四个季度平均盈利超预期2.37% 上一季度盈利超预期1.41% [1] 盈利预测模型 - 公司目前盈利预期偏差率为 -0.92% 扎克斯评级为3（持有） 按模型 盈利预期偏差率为正且扎克斯评级为1（强力买入）、2（买入）或3（持有）的公司盈利超预期可能性大 但公司情况并非如此 [2][3] 影响财报结果的因素 盈利与营收预期 - 公司预计2025年第一季度调整后每股收益在2.34 - 2.38美元之间 净收入约128亿美元 货币因素预计使营收减少约1.6% [6] 各产品线销售情况 免疫学产品线 - 该季度营收可能受新药Skyrizi和Rinvoq销售推动 扎克斯普遍预计Skyrizi销售额为31.9亿美元 Rinvoq为1.61亿美元 模型预计分别为31.9亿美元和1.62亿美元 [7] - 畅销药Humira在美国2023年1月失去专利保护后销售下滑 扎克斯普遍预计其销售额为13.2亿美元 模型预计为13.1亿美元 [8] - 公司预计免疫学产品线营收61亿美元 其中Skyrizi、Rinvoq和美国市场Humira销售额分别为32亿美元、16亿美元和9亿美元 [9] 肿瘤学产品线 - 公司预计肿瘤药物销售额为15亿美元 与强生合作的Imbruvica因新型口服疗法竞争销售可能下降 扎克斯普遍预计和模型预计销售额均为6.76亿美元 [10] - 与罗氏合作的Venclexta因新患者增加销售可能上升 扎克斯普遍预计销售额为6.25亿美元 模型预计为6.3亿美元 [11] 神经科学产品线 - 该产品线近几个季度销售增长强劲 可能受Botox Therapeutic、Vraylar、Ubrelvy和Qulipta销售推动 11月获批的新药Vyalev销售数据受关注 [12] - 扎克斯普遍预计和模型预计神经科学产品销售额分别为21.6亿美元和22.1亿美元 公司预计该季度该产品线营收21亿美元 [13] 美学产品线 - 美国和中国市场Botox和Juvederm填充剂增长缓慢 影响整体销售 扎克斯普遍预计和模型预计美学产品销售额均为11.4亿美元 公司预计该产品线营收11亿美元 [14] 股价表现与估值 - 年初至今 公司股价下跌2% 优于行业4%的跌幅 跑赢行业、板块和标准普尔500指数 [16] - 从估值看 公司股票不算便宜 目前股价是未来12个月盈利预期的13.58倍 略低于行业的14.89倍 高于五年均值12.06倍 [19] 投资分析 - 公司通过推出Skyrizi和Rinvoq应对Humira生物仿制药冲击 未来有望持续增长 2024年销售快速恢复增长 [21] - Rinvoq、Skyrizi等药物销售表现强劲 Ubrelvy等新药也有贡献 推动公司营收增长 [22] - 公司虽去年管线受挫 但积极开展战略合作 近期涉足肥胖药物领域 [22][23]