文章核心观点 公司2025年第一季度业绩超预期，软件业务表现强劲，生成式AI业务订单超60亿美元，公司维持全年营收增长和自由现金流预期 [1][2] 各部分总结 第一季度亮点 - 营收145亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算增长2%；软件营收增长7%，按固定汇率计算增长9%；咨询营收下降2%，按固定汇率计算持平；基础设施营收下降6%，按固定汇率计算下降4% [11] - 毛利率方面，GAAP为55.2%，提升170个基点；非GAAP运营毛利率为56.6%，提升190个基点；税前利润率方面，GAAP为8.0%，提升50个基点；非GAAP运营税前利润率为12.0%，提升50个基点 [11] - 经营活动产生的净现金为44亿美元，自由现金流为20亿美元 [11] 各业务板块表现 - 软件业务：营收63亿美元，增长7%，按固定汇率计算增长9%；混合云（红帽）增长12%，按固定汇率计算增长13%；自动化增长14%，按固定汇率计算增长15%；数据增长5%，按固定汇率计算增长7%；交易处理持平，按固定汇率计算增长2% [12] - 咨询业务：营收51亿美元，下降2%，按固定汇率计算持平；战略与技术下降3%，按固定汇率计算下降1%；智能运营下降2%，按固定汇率计算持平 [12] - 基础设施业务：营收29亿美元，下降6%，按固定汇率计算下降4%；混合基础设施下降9%，按固定汇率计算下降7%；IBM Z下降15%，按固定汇率计算下降14%；分布式基础设施下降5%，按固定汇率计算下降4%；基础设施支持下降3%，按固定汇率计算持平 [12] - 融资业务：营收2000万美元，下降1%，按固定汇率计算增长2% [12] 现金流与资产负债表 - 第一季度经营活动产生的净现金为44亿美元，同比增加2亿美元；自由现金流为20亿美元，同比增加1亿美元 [8] - 公司第一季度向股东支付了15亿美元股息，并投资71亿美元用于收购，包括收购HashiCorp [8] - 第一季度末，公司现金、受限现金和有价证券为176亿美元，较2024年末增加28亿美元；债务总额为633亿美元，较年初增加83亿美元 [9] 业绩预期 - 公司预计全年按固定汇率计算营收至少增长5%，按当前汇率，货币因素预计为全年增长带来1 - 1.5个百分点的推动 [13] - 预计第二季度营收在164 - 167.5亿美元之间 [13] - 公司继续预计全年自由现金流约为135亿美元 [13]