创业投资的功能与政策支持 - 发挥创业投资功能是资本市场加强对科技型企业全链条全生命周期金融服务的重要一环 [1] - 中国证监会《实施意见》从畅通私募股权创投基金多元化退出渠道、支持金融资产投资公司直接股权投资试点等多维度引导基金投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 党的二十届三中全会提出鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本 [4] 创业投资与科技创新的适配性 - 创业投资凭借风险共担、利益共享的特征与科技创新的风险特性高度适配，在引导资源向科技创新聚集方面具有不可替代的作用 [2] - 私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元 [2] - 科技初创企业具有投资规模大、周期长、风险高等特点，需要耐心资本的培育与参与 [2] 资本市场对科技型企业的支持 - 资本市场通过全链条金融服务能为科技型企业在不同发展阶段提供精准资金支持，加速科技成果转化和产业化 [3] - 创业投资是资本市场服务科创的"最先一公里"，以股权融资方式为缺乏抵押物的初创期科技企业提供启动资金或关键资金支持 [3] - 推动创业投资发展壮大有利于补齐资本市场全生命周期金融服务，覆盖科技型企业从诞生到壮大的各个发展阶段 [3] 创业投资政策与监管制度 - 各地支持创业投资政策密集出台，如广州开发区允许种子直投、天使直投、产业直投分别出现最高不超过50%、40%、30%的亏损 [4] - 深圳市行动方案提出优化提升政府性投资基金引导带动作用，完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度 [4] - 完善基金绩效考核与容错免责机制是各地政策普遍提及的内容，旨在鼓励创新、宽容失败、营造良好创投氛围 [5] 国资创投基金的市场地位与发展 - 国资背景创投基金正成为市场主力，2024年机构LP认缴出资总额1.27万亿元，其中国资性质资金出资占比88.8%，对应实际出资约1.13万亿元 [6] - 应鼓励多元化股权投资竞相发展，培育一流投资银行、私募股权基金、风险投资机构，加大股权投资力度 [6] - 对政府类基金应实施差异化、长周期考核评价和中长期激励机制，细化尽职免责和容错机制 [6] 引导社会资本与完善市场生态 - 《实施意见》围绕完善多层次资本市场体系作出安排，包括促进私募股权创投基金"募投管退"良性循环，推进基金退出"反向挂钩"政策优化等 [7] - 有效引导更多社会资本、耐心资本参与创业投资是关键，需完善法律法规、提供政策支持、引入耐心资本、完善多层次证券市场 [7] - 国家将组建国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近1万亿元，聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率 [8] 创投基金的全方位赋能 - 创投领域预计将有大比例增量资金投向人工智能、量子科技、生物医药等"卡脖子"领域 [8] - 科技型企业需要覆盖全生命周期的赋能方案，创投基金应帮助科学家完成向企业经营管理者的转变 [8] - 投资机构应与企业管理层深入沟通开展尽调，建立多元化风险分担机制，相关部门应加快出台市场准入、税收优惠等举措 [9]