自4月2日美国宣布"对等关税"政策后，市场迅速上调国内货币政策宽松预期，进而带动国债收益率运行 区间下移。近期政策增量信号有限，市场认为货币政策调整的边际变化不大，焦点在于央行关键操作时 点。 ?4月21日，LPR报价维持不变，符合市场预期。一方面，一季度经济数据开局良好，贸易争端对我国出 口及经济基本面的影响有待时间和数据检验，在当前时点，前瞻性降息的必要性不高；另一方面，息差 及汇率的内外部压力仍较大，对货币政策进一步宽松形成制约。 上下驱动均不足 鉴于一季度经济开局良好、关税政策对基本面的影响尚未明确，市场对后续增量政策力度的预期不高。 中性情景为加快现有政策落地、加快特别国债等政府债发行节奏，以及围绕"两新"及民生加快财政支 出。 中债在4月3日、4月7日大幅走强后，转为高位震荡。从现券收益率来看，10年期国债活跃券收益率在本 周前3个交易日运行于1.645%~1.665%，30年期国债活跃券收益率运行于1.8660%~1.8995%。在期货市场 上，10年期、30年期、5年期、2年期国债期货主力合约本周前3个交易日累计跌幅分别为0.21%、 0.27%、0.19%和0.07%。 美国关税政策反复 当 ...