文章核心观点 - 亚马逊面临进口关税增加导致的成本上升压力 但公司多元化的业务结构 特别是高利润的亚马逊云科技和不受关税直接影响的数字业务 有望支撑其盈利 [1][2][13] - 亚马逊股价较历史高点下跌28% 估值吸引力提升 长期投资价值凸显 即将发布的一季度财报是短期催化剂 [3][14][15][18] 关税影响与成本压力 - 特朗普总统宣布计划对来自几乎所有美国贸易伙伴的进口商品加征关税 亚马逊从其电商平台全球采购商品 将面临销售产品成本显著增加的局面 [1] - 关税将增加亚马逊每一件进口至美国产品的成本 至少增加10% 部分来自中国的产品成本预计将大幅增加245% [11] - 成本增加无论由公司吸收还是转嫁给消费者 都可能对其利润率造成严重损害 威胁到公司过去几年在提升效率方面取得的进展 [1][11] 业务多元化与盈利支撑 - 亚马逊是一家多元化的科技集团 并非所有业务都直接受贸易紧张局势影响 亚马逊云科技主要销售数字服务 不受传统关税影响 [2] - 亚马逊云科技是公司主要的利润来源 2024年创造了1075亿美元的总收入 占亚马逊总收入6379亿美元的168% 但贡献了超过一半的公司总运营利润686亿美元 [7] - 除了亚马逊云科技 数字广告和视频流媒体等业务部门也不直接受关税影响 可能在全球贸易紧张局势中支持公司盈利 [13] 亚马逊云科技与人工智能发展 - 亚马逊云科技是全球最大的云平台 提供数百种云解决方案 正利用其巨大规模进军人工智能领域 公司CEO安迪·贾西称人工智能为千载难逢的商业机会 [5] - 亚马逊云科技正攻克人工智能的三个核心层：数据中心基础设施、大语言模型和软件 包括自研数据中心芯片Trainium可帮助客户将AI训练成本降低高达40% 自研大语言模型Nova可比其他供应商模型节省75%的成本 以及虚拟助手“Q” [6] - 亚马逊云科技季度收入增长率在去年初加速至19%并保持稳定 市场关注其2025年第一季度是否延续此势头以及AI服务是否成为主要贡献因素 [8] 电商业务效率提升 - 电商仍是亚马逊最大的单一收入来源 但利润率极薄 公司过去几年专注于提升效率 例如在2023年将美国物流网络划分为八个独立区域 根据产品在不同地理位置的受欢迎程度在不同履约中心存放不同产品 [10] - 物流网络优化使订单运输距离缩短 从而降低成本并改善交付时间 这些调整在去年为亚马逊贡献了显著的盈利增长 [10] 财务表现与市场预期 - 华尔街共识预期显示 亚马逊2025年第一季度每股收益可能达到136美元 较去年同期实现387%的稳健增长 [13] - 华尔街预计到2026年 亚马逊每股收益将达到752美元 据此计算的远期市盈率仅为229 [16] 股价表现与估值分析 - 亚马逊股价较其历史高点下跌28% 当前市盈率为311 较其五年平均市盈率83有大幅折价 也低于纳斯达克100指数当前的271倍市盈率 [15] - 基于2026年预期每股收益752美元 当前股价对应的远期市盈率为229 若股价要维持当前311倍的市盈率 到明年底需上涨358% [16] - 公司自1997年上市以来股价累计涨幅高达191000% 长期成功记录显著 [19]