文章核心观点 - 4月23日晚间九州通公告拟斥资6.73亿元取得重整后的奥园美谷3.6亿股转增股票或拿下其控制权，公司近年来业绩不稳，加码医美业务或改善现状 [1][2] 九州通投资奥园美谷情况 - 4月23日晚间九州通全资子公司与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签订《重整投资协议》，拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票，受让股份价格1.87元/股，较4月23日收盘价3.73元/股打近五折 [3] - 九州通拟受让股份数额最多且不低于奥园美谷重整后总股本的20%，重整完成后或将成为控股股东 [3] - 除九州通外，天津信美通成股权投资合伙企业拟出资1.87亿元取得重整后公司1亿股转增股票，其实际控制人为财政部，中国信达资产管理股份有限公司广东省分公司作为有限合伙人出资99.5% [6] 奥园美谷情况 - 奥园美谷前身为湖北金环，2020年被奥园集团收购后切入医美赛道，主营业务为生物基纤维业务和医疗、美容服务业务，旗下有多家医美医院，会员超33万人 [3] - 奥园美谷自2021年以来一直亏损，预计2024年亏损3.2 - 4.5亿元，2024年底归属于上市公司股东的所有者权益预计为 - 1.2 - - 2.4亿元，2024年11月被债权人申请重整 [4] - 截至2025年1月3日有45家意向投资人提交报名材料并足额缴纳报名保证金，其中14家具备产业相关背景，截至重整投资方案提交截止日有40家提交重整投资方案 [5] 九州通医美业务布局 - 2021年公司组建医美事业部，聚焦医美细分市场，提供医美专属药品和耗材采购服务，截至2023年底覆盖5714家医美机构，向上活跃客户达1864家，2023年医美业务收入3.42亿元，同比增长103.06% [8] - 2021年与华熙生物达成战略合作共建供应链，与朗姿医疗签署战略协议为全国25家医美机构集中供应药品耗材并探索联合推广模式 [8] - 2016年出资3082.56万元增资入股爱美客，2020年带来8亿浮盈，2023年出售金额2.83亿元，期末账面价值2155.73万元 [9] - 2024年9月主导威脉医疗数亿元A + 轮融资，其主打产品用于肿瘤消融、整形美容等领域 [9] 九州通业绩情况 - 2020 - 2023年营收分别为1180.6亿元、1224.07亿元、1404.24亿元、1501.40亿元，归母净利润分别为30.75亿元、24.48亿元、20.85亿元、21.74亿元 [10] - 2024年前三季度营收同比下滑0.82%，归母净利润下降6.99%，分别为1134.29亿元、16.96亿元 [10] 九州通资金与融资情况 - 截至2024年9月末资产负债率为67.52%，货币资金159.15亿元，短期借款与一年内到期非流动负债合计125.31亿元，但受限制货币资金高达83.2亿元 [13] - 2024年前三季度利息支出9.8亿元，占归母净利润的57.7%，同期利息收入仅1.3亿元 [13] - 截至2024年9月30日存货、应收账款及应收票据分别为188亿元、372亿元，占总资产比例分别为19%、37%，合计56% [13] - 2010年上市以来通过可转债、永续债、优先股等多种融资手段直接融资超60亿元，今年9月通过发行优先股募资17.9亿元 [2][13] - 2024年开始筹备公募REITS发行计划，今年2月27日汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金上市交易，募集资金总额11.58亿元 [14] 九州通发展历程 - 创始人之一刘宝林1985年成立“天鹅医药批发部”，1988年赚得第一桶金100万元，1989年失去经营资格，1999年三兄弟创办九州通前身武汉均大储运公司 [12] - 2003年公司名称变更为湖北九州通医药集团，2010年上市，目前刘宝林和刘树林退居二线，刘长云任董事长，刘兆年任副董事长 [12]