公司财务表现 - 2024年营业收入67.12亿元同比减少2.64%归母净利润14.03亿元同比增长20.38%呈现"增利不增收"特征 [4] - 2025年一季度营业收入12.16亿元同比降低23.75%归母净利润2.91亿元同比增长48.33% [4] - 业务板块呈现"三涨两跌"：财富管理收入9.76亿元(+26.66%)自营投资20.65亿元(+17.32%)资管1.68亿元(+52.23%)信用业务4.99亿元(-1.47%)投行2.74亿元(-20.97%) [4][5][6] 投行业务动态 - 投行营收下滑20.97%毛利率-11.03%主要受IPO市场遇冷影响在审项目仅剩2单IPO撤否率达37.50% [4][5][6] - 债券承销业务逆势增长：完成主承销108单(+50%)规模556.38亿元(+43.3%) [6] - 团队稳定性受冲击：2023年以来多名高管离职包括债务融资总部联席负责人滕志远、副总经理范江峰等核心成员 [7][8] 并购国融证券进展 - 交易方案：拟以38.25亿元收购国融证券64.60%股权单价3.32元/股已进入证监会审核阶段 [9][10] - 协同效应：合并后总资产将突破1200亿元国融证券在新三板/北交所业务优势与公司自营/资管业务形成互补 [10] - 整合障碍：国融证券大股东长安投资所持股权被法院冻结涉及金额125861.92万元需先解除冻结才能完成工商变更 [10][11][13] 历史遗留问题 - 长安投资2016年增资协议对赌失败：曾承诺5年内推动国融证券上市未果导致需回购小股东股份16.23亿元引发债务危机 [13] - 监管关注点：证监会要求细化整合方案特别指出将资管业务注入未成立子公司的可行性存疑 [3][10]