文章核心观点 - 新东方2025财年第三季度财报受东方甄选业务拖累营收下降，但教育及文旅业务表现良好，不过国际形势冲击出国留学业务，资本市场对其业绩态度分化，同时教育新业务保持增长 [1][3][6] 财务业绩 - 本季度营收11.83亿美元，同比下降2.0%，除去东方甄选后的教育及文旅业务营收为10.38亿美元，同比增长21.2%，超出业绩指引预期 [1] - 本季度经营利润为1.25亿美元，同比增长9.8%，除去东方甄选经营亏损后的经营利润为1.26亿美元，同比增长5%，股东应占净利润同比上升0.1%至8730万美元 [3] 业务表现 出国留学业务 - 本季度出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长7.1%和21.4%，面向成人和大学生的国内备考业务同比增长约17.0% [4] - 特朗普再次当选后世界局势不确定性加强，对出国留学相关业务带来明显影响，本季度出国考试准备业务营收增幅是2023年以来最低，出国咨询业务营收增幅较去年同期和上个季度均有滑落，下滑幅度超出预期 [6] - 预计出国留学相关业务增长将继续放缓，下季度以人民币计算的营收将增长8%左右，下个财年出国考试准备业务营收增长5%到10%，出国咨询业务营收与本财年持平 [6] 教育新业务 - 本季度营收同比增长34.5%，非学科辅导课程在近60个城市开展，报名人次40.8万名，同比增长14.9%，智能学习系统和设备在约60个城市采用，活跃付费用户30.9万名，同比增长64.4% [6] - 上个财年线下校区和学习中心数量从748个增至1025个，2025财年第一季度末增至1089个，近两个季度不再公布具体数量，新增数量放缓，2025财年线下产能预计扩张20%以上，2026财年预计继续扩张10%到15%，扩张策略为同城扩张 [7][8] - 2025年第一季度中国学习平板市场全渠道销量为126.5万台，同比上涨29.4%，销额为40.2亿元，同比上涨15.8%，新东方智能学习系统和设备业务依托学习机，经营利润率超23%，多家学习机行业龙头还处于亏损阶段 [8] 资本市场态度 - 招银国际因宏观不确定性和地缘政治紧张，将新东方2025财年至2027财年盈利预测下调2%至8% [3] - 高盛预计新东方成本控制措施及成熟学习中心占比提升将抵消海外业务对利润率的负面影响，上调2025财年至2027财年核心业务non - GAAP经营利润预测7%至14% [3]