股价表现 - 公司股价自4月14日公布2025财年第三季度财报后暴跌27.4%，远超金融板块同期4.1%的跌幅[1] - 每股亏损16美分，差于市场预期的11美分亏损[1] - 去年同期实现每股收益52美分[2] 财务表现 - 季度营收5290万美元，低于市场预期16.75%[2] - 云服务业务收入环比骤降35.7%，主因单租户预留合同向多租户按需模式转型的技术障碍[6] - 2025财年营收预期2.231亿美元(同比增长34.7%)，亏损预期收窄24.4%至每股99美分[10] 业务动态 - 现有6个GPU集群中4个仍采用预留合同，2个已转为按需模式[6] - 过去一年投入10亿美元资产建设数据中心，当前运营286兆瓦完全签约的托管容量(主要服务比特币矿商)[7] - 正在建设3座新设施，预计2027年前新增700兆瓦容量，其中400兆瓦Ellendale园区2025年投运[7][8] 行业前景 - 全球高性能计算(HPC)市场规模2022年485.1亿美元，预计2030年达873.1亿美元(年复合增长率7.5%)[13] - 比特币价格上涨及AI应用普及将支撑行业增长[13] - 计划出售云服务业务以专注HPC业务，所得资金用于数据中心投资[14] 战略布局 - 合作伙伴包括超微电脑、惠普企业、戴尔科技和英伟达[16] - 英伟达持有771.6万股公司股票(2024年底价值5895万美元)[16] - 目标建立1.4吉瓦的HPC数据中心容量[13] 估值水平 - 当前估值偏高，价值评分F级，远期市销率高于行业水平[11] - 电力成本优势(北达科他州低电价)可能带来竞争优势[15]