文章核心观点 - 公司2025年第一季度业绩超预期，增长组合表现强劲推动营收，传统组合受仿制药影响营收下滑，公司上调全年业绩指引，但仍面临挑战 [1][20] 财务表现 整体业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益1.80美元，超Zacks共识预期的1.51美元，去年同期调整后每股亏损4.40美元 [1] - 总营收112亿美元，超Zacks共识预期的107亿美元，但同比下降6% [1] - 年初至今公司股价下跌12.3%，行业下跌5.3% [2] 地区营收 - 美国营收下降7%至79亿美元，国际营收下降2%至33亿美元 [3] 增长组合营收 - 增长组合营收达56亿美元，同比增长16%，剔除外汇影响后增长18%，主要受Opdivo、Reblozyl等药物需求推动 [4] - Opdivo销售额同比增长9%至22.6亿美元，超Zacks共识预期和模型估计 [5] - Orencia销售额下降4%至7.7亿美元 [5] - Yervoy销售额同比增长7%至6.24亿美元，超Zacks共识预期和模型估计 [6] - Reblozyl销售额同比增长35%至4.78亿美元，符合Zacks共识预期但低于模型估计 [6] - Opdualag销售额增长23%至2.52亿美元，低于Zacks共识预期和模型估计 [6] - Breyanzi销售额飙升146%至2.63亿美元，超Zacks共识预期和模型估计 [7] - Camzyos销售额增长89%至1.59亿美元 [7] - Zeposia销售额下降3%至1.07亿美元 [7] - Abecma销售额增长26%至1.03亿美元 [7] - Sotyktu销售额达5500万美元，Krazati销售额达4800万美元，Cobenfy销售额达2700万美元 [9] 传统组合营收 - 传统组合营收暴跌20%至56.4亿美元，受Revlimid、Pomalyst等仿制药影响及美国医保D部分重新设计影响 [10] - Eliquis销售额下降4%至35.6亿美元，超Zacks共识预期和模型估计 [10] - Revlimid营收暴跌44%至9.36亿美元，超Zacks共识预期和模型估计 [12] - Pomalyst销售额下降24%至6.58亿美元 [12] - Sprycel销售额同比暴跌53%至1.75亿美元 [12] - Abraxane营收下降52%至1.05亿美元 [12] 成本与利润率 - 毛利率从去年同期的75.5%降至73.1%，因产品组合变化 [13] - 调整后研发费用下降5%至22亿美元，调整后营销、销售和管理费用下降20%至16亿美元，因公司削减成本举措 [13] 管道更新 - FDA更新Camzyos处方信息，简化治疗方案并扩大患者资格 [14] - Camzyos治疗有症状的纽约心脏协会II - III级非梗阻性肥厚型心肌病的后期研究未达到双重主要终点 [15] - Cobenfy作为成人精神分裂症非典型抗精神病药物辅助治疗的后期研究未达到主要终点的统计学意义阈值 [15] - FDA批准Opdivo加Yervoy作为不可切除或转移性肝细胞癌成人患者的一线治疗方案 [16] 业绩指引 - 公司将2025年营收指引从455亿美元上调至458 - 468亿美元，因增长组合表现强劲、传统组合销售超预期及外汇汇率有利影响约5亿美元 [17] - 公司预计调整后收益在6.70 - 7美元之间（之前指引为6.55 - 6.85美元） [18] 公司评级与相关股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [21] - ANIP Pharmaceuticals目前Zacks排名为1（强力买入），过去60天2025年和2026年每股收益估计均上升，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为17.32% [21][22] - ADMA Biologics目前Zacks排名为2（买入），过去30天2025年每股收益估计上升，2026年估计不变，年初至今股价上涨29%，过去四个季度盈利三次超预期，平均惊喜率为32.8% [21][23]