文章核心观点 公司2025年一季报收入略降但利润增长 未来三年制剂品种将丰富 预计2025 - 2027年营收和利润增长 维持“增持”评级 [1][3][4] 事件 - 丽珠集团2025年一季报单季度收入31.81亿元 同比减少1.92% 归母净利润6.37亿元 同比增加4.75% 扣非归母净利润6.19亿元 同比增加4.82% [1] 收入情况 - 一季度收入同比略降 因2024Q1促性激素类、诊断试剂及设备产品收入基数较高 [2] - 公司预计2025全年收入同比个位数增长 化学制剂消化道类艾普拉唑以量换价、新上市曲普瑞林微球、中药参芪扶正注射液医保解限、抗病毒颗粒消化高基数后回归增长贡献收入 [2] 未来产品规划 - 2025 - 2027年公司将迎来新产品补充 辅助生殖类黄体酮注射液2025年3月上市 重组人促卵泡激素2025年1月申报上市 [3] - 精神神经类阿立哌唑微球预计2025年批准 消化道产品JP - 1366片剂2025年下半年报产2027年上市 [3] - 自免的抗IL - 17A/F单抗2025年报产 司美格鲁肽糖尿病适应症2025年底或2026年初上市 减重适应症2025年底提交上市申请 [3] 评级与预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为123.43/129.26/135.73亿元 同比分别增长4.50%/4.72%/5.00% [4] - 预计归母净利润分别为22.72/24.60/26.53亿元 同比分别增长10.23%/8.29%/7.82% 3年CAGR为8.78% EPS分别为2.49/2.70/2.91元 [4] - 鉴于公司销售能力强 新产品赋能后有望 维持“增持”评级 [4]