财务表现 - 2024年公司收入93.04亿元，利润总额11.83亿元，归母净利润7.44亿元，扣非归母净利润6.86亿元 [1] - 2024Q4收入25.52亿元，同比下降33.4%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润-0.05亿元 [1] - 2024年拟分配现金红利5.6亿元，分红比例达75.0%，同比提升21.3个百分点 [3] 业务分析 教材教辅业务 - 教材教辅收入37.1亿元（未剔除内部抵消），同比下降27.6%，主要因省内教辅图书征订发行方式改变 [2] - 公司升级"江西新华在线"为一体化服务平台，构建"线上自主选购+线下配套服务"的新模式 [2] 一般图书业务 - 一般图书收入39.6亿元，同比下降27.0% [2] - 公司在图书综合零售市场实洋占有率为4.25%，排名第3，"大中华寻宝"系列2024年销售1400万册 [2] 游戏业务 - 游戏业务收入12.3亿元，同比下降7.5%，但营业成本同比下降23.2%，控费效果显著 [2] - 《列王的纷争》MAU达94.11万户，ARPU值50元，月流水4195.4万元 [3] - 《The Walking Dead: Survivors》MAU达82.60万户，ARPU值40元，月流水3443.1万元 [3] - 新游戏《荒野迷城》上线，拓展国内市场 [3] 创新业态 - "领思大模型"通过国家网信办备案，应用于文本生成、校审等场景 [3] - 合资成立江西朗知中文数智科技，探索AI与传统主业结合 [3] 费用与盈利预测 - 2024年销售、管理、研发费用率分别为8.3%、19.5%、2.4%，同比增加+0.29、+3.00、+0.06个百分点 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为85.08、87.78、91.35亿元，归母净利润分别为9.84、10.64、11.73亿元 [4] - 当前市值对应估值分别为15.5x、14.3x、13.0x [4]