核心观点 - 公司2024年营业收入同比下降20.70%至6.39亿元，净利润亏损扩大至-1.15亿元，经营活动现金流净额暴跌301.92%至-1468万元，反映经营困境加剧[1][2][3][5] - 童装业务收入占比97.82%但同比下降21.81%，大童装和小童装收入分别下滑20.37%和27.80%，线上线下渠道收入均现双位数下滑[2] - 财务费用同比激增82.45%至-122万元，主要因利息支出增加和利息收入减少[4] - 存货余额达1.64亿元占总资产比重较高，面临存货跌价风险[7] - 高管薪酬保持稳定，董事长薪酬60.47万元，离任总经理薪酬达131.91万元[10] 财务表现 收入结构 - 营业收入6.39亿元同比下降20.70%，其中童装收入6.25亿元(占比97.82%)同比下降21.81%，其他业务收入1394万元(占比2.18%)同比增长118.04%[2] - 分产品：大童装收入5.13亿元(-20.37%)，小童装收入1.12亿元(-27.80%)[2] - 分渠道：线上直营收入2.37亿元(-27.82%)，线下直营收入2.88亿元(-19.95%)[2] 盈利能力 - 归母净利润-1.15亿元，亏损同比扩大15.17%，扣非净利润-1.16亿元(-11.52%)[3] - 基本每股收益-0.54元/股(-14.89%)，扣非每股收益-0.55元/股[3] 费用控制 - 销售费用3.22亿元(-22.82%)，管理费用6109万元(-13.37%)，研发费用2589万元(-23.40%)[4] - 财务费用-122万元同比增82.45%，主要因利息收支变化[4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-1468万元，同比转负且降幅达301.92%，主因收入下滑导致现金流入减少[5] - 投资活动现金流净额-1011万元同比改善59.60%，因店铺装修支出减少[5] - 筹资活动现金流净额-2.81亿元同比降262.41%，因现金流入减少85.52%而流出增加34.19%[5] 行业与运营风险 - 童装行业竞争加剧，消费者更注重性价比，公司需提升产品创新和品牌影响力[9] - 原材料价格波动可能推高面辅料采购成本，影响毛利率[8] - 存货余额1.64亿元存在跌价风险，若变现困难将影响利润[7]