核心财务表现 - 2024年公司营收136亿元同比增长68% 归母净利润21.7亿元同比增长53% [1] - 2025年第一季度营收43亿元同比增长56%环比增长185% 归母净利润6.9亿元同比增长38%环比增长56% [2] - 矿产金业务2024年毛利率74%同比提升13个百分点 克金销售成本145元/克同比下降18% [1] - 2025年第一季度矿产金毛利率78%同比提升10个百分点 克金销售成本148元/克同比下降5% [2] 黄金业务分析 - 2024年矿产金产量8.04吨同比增长15% 销量8.05吨同比增长10% 售价550元/克同比增长22% [1] - 2025年第一季度矿产金产量1.8吨同比下降11% 销量2吨同比下降11% 售价659元/克同比增长35% [2] - 通过Osino项目收购新增黄金资源量127.2吨 预计投产后带来5吨黄金年产能 [3] - 2024年地质探矿新增黄金资源量12.7吨 [3] 白银业务分析 - 2024年矿产银收入9.9亿元同比增长10% 毛利率52%同比提升3个百分点 [1] - 2024年白银产量196吨同比增长1.6% 销量176吨同比下降9.6% 库存33吨同比增长156% [1] - 2024年白银售价5.6元/克同比增长22% 克银销售成本2.67元/克同比增长14% [1] - 2025年第一季度白银产量22吨同比增长6% 销量23吨同比下降21% 库存维持在30吨以上 [2] - 2025年第一季度白银售价6.3元/克同比增长35% 克银销售成本2.4元/克同比下降16% [2] - 2024年地质探矿新增白银资源量95.7吨 [3] 产能扩张进展 - 青海大柴旦青龙沟金矿扩建项目进入试生产阶段 [3] - 细晶沟采矿项目采矿权审批手续办理中 [3] - 收购云南西部矿业52%股权获得金矿勘探探矿权 [3] - 收购云南省潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权 [3] - 华盛金矿复产工作持续推进中 [3] 资本管理举措 - 董事长提议1-2亿元股份回购计划 资金来源为自有资金及专项贷款 [4] - 回购股份将依法注销减少注册资本 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润31.10/42.26/53.65亿元 同比增长43.12%/35.88%/26.96% [5] - 对应EPS分别为1.12/1.52/1.93元/股 [5] - 对应PE分别为18.2X/13.4X/10.6X [5]