文章核心观点 华安证券张帆发布对杭叉集团的研究报告《盈利水平持续提升，全球化与电动化布局加速》，给予买入评级，公司业绩稳健增长，深化海外市场拓展，新能源产品有优势，智能物流加速发展，虽考虑内销和关税影响修改盈利预测，但仍维持买入评级 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入164.86亿元，同比增长1.15%；利润总额达24.44亿元，同比增长17.09%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86% [1] - 2025年一季度，公司实现营收45.06亿元，同比增长8.02%，归母净利润4.36亿元，同比增长15.18% [1] 海外市场拓展 - 国际化是重要战略，报告期内在多国新设公司，全球布局10余家海外公司，在泰国投资设厂，海外产品销量突破10万台，新兴市场销量大幅增长 [2] - 2024年海外营收68.46亿元，同比增长4.75%，营收占比达41.53% [2] - 有望依托新能源锂电叉车开拓欧美市场，东南亚市场有增量，泰国子公司提升供应能力、降低关税成本、应对贸易壁垒 [2] 新能源与智能物流发展 - 电动化方面，构建完整新能源叉车产品谱系，建立关键核心零部件产业生态链，产品获国内外认可 [2] - 智能物流方面，具备高集成优势，形成整体解决方案，实现1000余个项目落地应用，有望成新增长曲线 [2] 投资建议与盈利预测 - 修改2025 - 2027年盈利预测，预测营业收入为180.35/202.14/230.83亿元，预测归母净利润为22.35/25.57/29.63亿元，对应的EPS为1.71/1.95/2.26元 [3] - 公司当前股价对应的PE为11/10/9倍，维持“买入”投资评级 [3] 其他机构预测与评级 - 展示多家机构2025 - 2027年对公司净利润的预测及目标价 [6] - 该股最近90天内13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家，过去90天内机构目标均价为22.53 [6]