文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽面临市场挑战但运营良好，执行三支柱战略并宣布现金改善计划，预计二季度业务季节性需求提升 [1][4][9] 第一季度财务表现 - 净收入1.77亿美元，摊薄后每股收益0.54美元；剔除特定项目后净收入1.1亿美元，摊薄后每股收益0.33美元 [1][4] - EBITDA为6.55亿美元，剔除特定项目后为5.76亿美元 [4][5] - 经营活动使用现金5.79亿美元，过去十二个月超现金转换目标 [8] - 资本支出4.83亿美元，通过股息和股票回购向股东返还5.43亿美元 [8] - 季度末持有现金及现金等价物19亿美元，可用流动性65亿美元 [8] 业务运营情况 北美地区 - 综合聚乙烯盈利能力因资产维护、乙烷和天然气成本上升受影响 [6] - 美国聚丙烯销量较上季度增长12%，运营率提高20个百分点至85% [6] 欧洲地区 - 综合聚乙烯盈利能力因乙烯裂解装置利用率提高、季节性需求改善和客户补货而提升 [6] 其他业务 - 乙酰和含氧燃料价值链利润率因天然气价格上涨而下降 [7] - 低油气价格比影响公司多个价值链的原料经济性 [7] 战略亮点 - 获得中东低成本原料分配，决定扩大美国丙烯产能以提升市场地位 [9] - 宣布5亿美元现金改善计划以应对宏观经济波动，强化财务业绩 [9] 未来展望 需求与成本 - 二季度多数业务季节性需求有望改善，美国天然气和乙烷成本下降，欧洲和亚洲业务受益于原油成本降低 [10] - 夏季驾驶季含氧燃料利润率有望随汽油裂解价差扩大而提高 [10] 产能与市场 - 欧洲产能合理化进程加快，预计未来改善区域供需平衡 [10] - 全球包装需求因满足消费者日常需求而保持韧性 [10] 运营率 - 预计二季度北美烯烃和聚烯烃资产运营率85%，欧洲为75%，中间体及衍生物资产为85% [11]