文章核心观点 - 光伏行业下游客户的“扩产潮”为上游配套设备企业带来了大量订单和营收增长 [1][2] - 但行业供需严重错配及下游扩张迅猛，也给设备企业带来了应收账款攀升、存货减值等显著的经营风险 [1][5] 光伏设备行业整体表现 - 光伏设备行业覆盖硅料、硅片、电池片、组件等全产业链环节的设备制造 [2] - 受益于行业大规模扩张和技术迭代加速，部分设备公司2024年营收和净利润实现双增长 [2] 主要公司财务业绩 - 捷佳伟创：2024年实现营收188.87亿元，同比增长116.26%；归母净利润27.64亿元，同比增长69.18%；扣非归母净利润25.66亿元，同比增长68.23% [2] - 奥特维：2024年实现营收91.98亿元，同比增长45.94%；归母净利润12.73亿元，同比增长1.36% [3] - 晶盛机电：2024年实现营收175.77亿元，归母净利润25.1亿元 [4] 主要公司订单与市场地位 - 奥特维：其串焊机设备在光伏组件生产环节市场占有率超过60%，全球前十大光伏组件供应商均为其客户 [3] - 奥特维订单情况：2024年新签订单101.49亿元，同比下降22.49%；截至2024年末在手订单118.31亿元，同比下降10.40% [3] - 晶盛机电：通过技术创新推出核心提效EPD设备和去银化组件设备，并成功将电池片设备出口海外 [4] - 晶盛机电订单风险控制：公司表示当前在手订单主要为下游头部客户，付款履约情况良好，并通过严格信用管理控制风险 [6] 设备企业面临的经营风险 - 下游客户扩产迅猛导致设备企业应收账款大幅上升 [5] - 捷佳伟创应收账款：截至2024年末余额为47.29亿元，占当期营业收入的25.04% [5] - 捷佳伟创资产与信用减值：2024年资产减值7.65亿元（占利润总额23.89%），信用减值损失6.64亿元（占利润总额20.76%） [5] - 晶盛机电应收账款：2024年末应收账款占总资产比例从年初的6.22%升至10.21% [7] - 晶盛机电大额减值：2024年就个别客户发出商品计提存货跌价准备3.41亿元，就个别客户应收账款计提坏账准备2.5亿元 [7] - 晶盛机电资产减值：2024年资产减值9.29亿元，占利润总额的30.26% [8] 存货与订单履行风险 - 下游客户可能调整扩产进度，导致设备企业面临订单取消、延期交货或付款的风险 [7] - 捷佳伟创存货：截至2024年底存货净值达140.07亿元，设备验收期较长，若客户取消订单或延迟验收，可能产生存货滞压或跌价风险 [7]