文章核心观点 - 波士顿啤酒公司2025年第一季度业绩强劲，营收和利润超预期且同比增长，尽管面临行业趋势疲软和宏观经济挑战，但业务具韧性，不过关税不确定性或影响未来业绩 [1][2] 波士顿啤酒公司第一季度业绩表现 - 每股收益2.16美元，超Zacks共识预期的0.78美元，同比增长108% [3] - 净收入4.539亿美元，同比增长6.5%，超Zacks共识预期的4.323亿美元，排除消费税，营收同比增长6.4%至4.814亿美元 [3] - 出货量170万桶，同比增长5.3%，主要因Sun Cruiser、Hard Mountain Dew和Twisted Tea品牌出货量增加，Truly品牌出货量下降部分抵消增长，同期消耗下降1% [5] - 截至2025年4月18日的16周内，年初至今消耗同比下降1% [6] - 截至2025年3月29日，经销商库存平均约五周，表明各品牌库存水平合适 [8] - 毛利润同比增长17.7%至2.193亿美元，毛利率从去年同期的43.7%扩大460个基点至48.3%，主要因价格上涨、采购节省和每桶啤酒加工成本降低，部分被通胀压力抵消 [9] - 广告、促销和销售费用第一季度增长14.4%至1.375亿美元，因媒体和本地营销投资增加；一般和行政费用同比下降4.8%至4800万美元，因去年同期产生CEO过渡成本 [10] 波士顿啤酒公司财务状况 - 截至2025年3月29日，公司现金及现金等价物1.525亿美元，股东权益总额8.97亿美元，信贷额度1.5亿美元，现金状况足以满足现金需求 [11] - 2025年第一季度回购价值4920万美元的A类普通股，2025年3月31日至4月18日回购1130万美元，年初至今共回购6050万美元，截至2025年4月18日，当前16亿美元股票回购授权下剩余3.67亿美元 [12] 波士顿啤酒公司2025年展望 - 重申2025年业绩指引，排除关税潜在影响，预计关税将带来2000 - 3000万美元不利成本影响，相当于每股收益减少1.25 - 1.90美元，包括50 - 100个基点的毛利率逆风 [13] - 2025年消耗和出货量预计低个位数下降至高个位数增长，二季度出货量预计超过消耗，但同比出货量增长低于一季度，下半年尤其是三季度，消耗预计超过出货量，预计2025年价格上涨1 - 2% [14] - 预计2025年毛利率45 - 47%，包括短缺费用60 - 80个基点和第三方生产预付款非现金费用40 - 60个基点的负面影响 [15] - 广告、促销和销售费用预计增加3000 - 5000万美元，主要在上半年增加，不包括产品运输到经销商的运费变化，预计2025年有效税率29 - 30%，GAAP每股收益8 - 10.50美元 [16] - 2025年与啤酒厂设计能力和提高效率相关的资本支出预计9000 - 1.1亿美元 [17] 其他推荐股票 - Fomento Economico Mexicano目前Zacks排名2（买入），2025年收益预计同比增长41.5%，销售额预计同比下降3.6% [19] - Primo Brands Corporation目前Zacks排名2，2025年收益和销售额预计分别同比增长146.6%和57.4%，过去四个季度平均收益惊喜为7.2% [20] - Carlsberg目前Zacks排名2，2025年销售额和收益预计分别同比增长23.4%和3.8% [21]