财务表现 - 2024年公司实现主营业务收入41.92亿元，同比增长36.54%，归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长229.52%，扣非净利润2.91亿元，同比增长109.67，均创历史新高 [2] - 2025年一季度营业收入12.34亿元，同比增长35.57%，归属于上市公司股东的净利润8535.78万元，同比增长20.12%，扣非净利润8333.87万元，同比增长6.64% [2] - 箱包代工收入23.72亿元，同比增长20.27%，服装代工收入11.62亿元，同比增长146.43%，主要受嘉乐股份并表影响 [3] 业务战略与布局 - 代工制造业务深耕Nike、迪卡侬、VF集团、PUMA等优质客户，通过印尼、中国、印度的全球化产能布局巩固箱包制造优势，并把握巴黎奥运会等国际赛事增量机遇 [2] - 通过收购嘉乐股份切入优衣库服装供应链，原有客户Adidas、PUMA、MUJI保持高增长，但嘉乐因印尼生产效率爬坡导致毛利率暂时较低，未来有望提升 [3] - 品牌经营业务优化小米合作产品矩阵，推出米家侧翻盖旅行箱等新品，开设天猫旗舰店，"90分"品牌入驻苹果APR门店及美国亚马逊等海外平台，海外销售初具规模 [4] 市场与行业分析 - 美国市场业务占比约15%，采用FOB模式，关税税率提升不直接影响公司成本 [5] - 东南亚国家因人口基数与人力成本优势成为纺织制造主要产地，美国关税政策难以改变全球纺织制造格局，印尼在东南亚中优势显著 [6] - 公司海外产能占比超70%，全球化布局具备差异化特征，有效构建供应链组织能力与贸易风险抵抗能力 [6] 毛利率与未来展望 - 代工制造业务毛利率下滑1.33%，品牌经营业务毛利率下滑1.03%，主要受产品结构、渠道调整及嘉乐并表影响，未来随着订单规模提升和供应链优化，毛利率有望持续改善 [3][4] - 公司将持续深化全球头部客户合作，优化订单结构，并通过新产品上市与渠道优化推动品牌经营毛利率恢复 [3][4][6]