文章核心观点 - 华鲁恒升2025年一季度营收和归母净利润同比下降，主要受化工行业下行周期和外部环境冲击影响，后期业绩受经济大环境影响，公司将采取措施优化资源配置提高效益 [1][2] 公司情况 基本信息 - 公司是山东华鲁集团化工板块主业公司，下辖5家控股子公司，总资产约450亿元，产品涉及4大板块40多个产品，还提供产业化服务，2002年在上海证券交易所挂牌上市，是德州市首家上市公司 [3] 业绩情况 - 2025年一季度实现营收77.72亿元，同比下降2.59%；归母净利润7.07亿元，同比下降33.65% [1] - 2022 - 2024年营收分别为302.45亿元、272.60亿元、342.26亿元，同比变化+13.10%、-9.87%、25.55%；净利润62.89亿元、35.76亿元、39.03亿元，同比变化-13.50%、-43.14%、+9.14% [3] 业绩下降原因 - 自2021年下半年起化工行业进入下行周期，多数产品竞争激烈、市场饱和、供大于求致产品价格下降，如尿素价格从2024年的2000多元/吨降至目前的1800多元/吨，2025年一季度仍未摆脱下行压力 [1] - 中美贸易关税导致石油价格下降，大部分化工产品价格与石油价格密切相关，影响公司业绩 [1] 应对措施 - 公司依托煤气化平台，产品成本低于市场平均水平，增强竞争力 [1] - 公司属于“一头多线”柔性多联产运营模式，未来会根据市场需求和产品盈利能力调节不同产品产量，增加盈利高产品产量，减少盈利低产品产量，优化资源配置提高整体效益 [2] - 公司会努力保持对有市场话语权产品的价格控制权，保持盈利能力 [2] 行业情况 行业现状 - 2024年前三季度化工品价格重心回落，规模扩张下营收基本持稳，受国内宏观经济承压、外部不确定因素增多影响，需求端表现疲弱，盈利能力承压，基础化工、石油化工归母净利润分别同比下降6.2%、22.4%，盈利能力处于历史底部区域 [2] 行业展望 - 目前中国化工行业景气处于历史底部区域，预计2025年Brent原油价格中枢下移至70美元/桶，行业成本端压力有望缓解，行业景气修复程度与供需情况息息相关 [2]