业绩表现 - 24年全年实现收入54.48亿元，同比-14.83%，归母净利润6.27亿元，同比-15.70%，扣非归母净利润4.74亿元，同比-25.26% [2] - Q4单季度收入16.33亿元，同比+7.44%，归母净利润2.23亿元，同比+409.84%，扣非归母净利润1.08亿元，同比+57.73% [2] - 25Q1收入9.51亿元，同比+4.64%，归母净利润0.8亿元，同比+447.6%，扣非归母净利润0.6亿元，同比+200.6% [2] 主营业务 - 24年水泥及熟料收入47.64亿元，同比-10.8%，销量2075万吨，同比-3.3%，吨均价同比下降19元至230元，吨成本同比下降13元至175元，吨毛利同比下降5.8元至55元，吨净利同比下降3元至18元 [3] - 骨料业务收入3.2亿元，同比-35%，毛利率66.2%，同比-4.6pct；环保处置业务收入1.4亿元，同比-39%，毛利率37.8%，同比-18.3pct [3] 新经济投资 - 新经济股权投资成效显著，晶合集成项目已完成并获得投资收益1.66亿元 [3] - 光智科技拟并购先导电科，昂瑞微申报科创板上市获受理，中润光能申报港股上市获受理，上海超硅上市辅导通过验收，盛合晶微、芯耀辉进入申报上市辅导阶段 [3] - 截至24年底已投资24个优质项目，累计投资额超过17亿元 [3] - 公司发布25-29年五年规划，将深化调整为"主业建材产业链与新经济投资链双轮驱动"新格局 [3] 财务指标 - 24年整体毛利率26.16%，同比-1.58pct；Q4单季度毛利率24.89%，同比-2.72pct，环比-3.99pct [4] - 24年期间费用率15.90%，同比+0.81pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.23/-0.80/+0.00/+1.38pct [4] - 24年净利率10.87%，同比-0.10pct；资产负债率45.07%，同比-1.44pct [4] - 24年经营性现金流净额10.39亿元，同比-0.78亿元；收现比120.87%，同比+8.39pct；付现比120.29%，同比+4.36pct [4] 分红与盈利预测 - 24年度现金分红6亿元，每10股分红6.3元，分红率95.73%，股息率约7.46% [5] - 上调25-26年归母净利润预测至7.9/9.2亿元（前值7.8/8.8亿元），新增27年归母净利润预测10.1亿元 [5]