文章核心观点 - 公司受商誉减值业绩承压，经营性现金流同比下滑，剔除商誉减值已大幅减亏，各业务表现有差异，稀土业务扭亏、磁材业务增长显著、电梯部件业务稳健但商誉减值拖累业绩，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入55.76亿元，同比下降19%；归母净利润 - 3.56亿元，同比下降124%；扣非后归母净利润 - 4.52亿元 [1][2] - 业绩下滑主因报告期对收购威尔曼形成的商誉计提3.34亿元减值准备，剔除后经营业绩较2023年大幅减亏 [2] 各业务表现 磁性材料业务 - 受益于产能释放，营收13.35亿元，同比增长143%，毛利率同比提升4.45个百分点至6.54% [2] 稀土资源综合利用业务 - 受益于稀土价格企稳及成本控制，毛利率同比提升2.18个百分点至2.00%，板块扭亏为盈 [2] 电梯零部件业务 - 营收6.89亿元，同比增长6%，毛利率同比下降3.61个百分点至20.28% [2] 再生资源业务 - 整体营收同比下降37%至35.03亿元 [2] 稀土业务情况 稀土资源综合利用板块 - 2024年氧化镨钕均价同比下滑，但下半年价格企稳回升及成本控制使板块毛利率提升并扭亏为盈 [3] - 鑫泰科技、万弘高新二期扩能项目投产，再生稀土氧化物年产能超12000吨，规模行业领先 [3] 稀土磁材板块 - 2023年底完成对山东烁成收购并表，宁波中杭实业高性能磁材项目达产，推动营收（13.35亿元，+142.67%）和毛利率（6.54%，+4.45pct）大幅增长 [3] - 钕铁硼永磁材料年产能达15000吨，高性能磁材与新能源汽车电机、工业机器人电机等领域企业合作 [3] - 包头年产1万吨高性能稀土永磁材料项目预计2025年底建成，提供新增长动力 [3] 电梯部件业务情况 - 营收6.89亿元，重点客户订单稳中有升，拓展新客户，积极拓展海外市场，威尔曼意大利工厂预计2025年二季度运营，向汽车电子、储能等新领域拓展 [4] - 受国内房地产市场及竞争影响，毛利率下滑，因威尔曼计提商誉减值拖累公司整体业绩 [4] 其他业务情况 - 报废汽车拆解受益于“以旧换新”政策刺激，发展势头良好 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为58.10/61.14/64.40亿元，同比增长4.20%/5.22%/5.35% [4] - 预计归母净利润分别为0.41/0.77/1.18亿元，同比增长111.45%/89.55%/52.68%，EPS分别为0.07/0.13/0.20元 [4]