中国经济形势与政策 - 一季度中国经济开局良好，延续回升向好态势，创新动能持续释放，国内需求不断扩大，市场活力和信心进一步增强[1] - 金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性，运行平稳[1] - 政策既积极有力又留有余地，强调加紧实施更加积极有为的宏观政策，要求既定政策早出台早见效[2] - 财政政策靠前发力，一季度全国各地发行地方债券规模合计达28420.99亿元，同比增长80.58%[3] - 货币政策延续支持性导向，降准降息表述从"择机"重回"适时"，预计Q2或逐步迎来宽松兑现期[3] 行业政策与投资机会 - 房地产以稳为主，资本市场重要性提升，强调持续稳定和活跃资本市场[4] - 服务消费将成为扩大内需的重要抓手，政策将加码服务消费作为主要抓手[7] - 科技创新受到高度重视，创新推出债券市场的"科技板"，加快实施"人工智能+"行动[4] - 人形机器人产业迎来发展机遇，2025年整机产品将达到国际先进水平并实现批量生产[8] - 光刻工艺是芯片制造核心环节，国产光刻机产业链加速发展，替代空间广阔[11][13] 重点行业分析 人形机器人 - 人形机器人是AGI理想载体，技术突破和政策支持催化产业从0到1发展[8] - 预计2035年中国人形机器人出货量/保有量有望达到197万台/720万台[8] - 核心零部件价值量高，包括行星滚柱丝杠、谐波减速器、无框力矩电机等[9] - 投资建议关注确定性强的标的、格局好的核心零部件供应商和边际变化对应稀缺标的[10] 光刻机产业 - 光刻工艺占芯片制造成本约30%，耗费时间占比40%-50%[11] - 全球光刻机市场由ASML、Nikon、佳能垄断，2024年市场规模达315亿美元[12] - 国产光刻机供需严重不匹配，2023年产量124台，需求量727台[13] - 上海微电子、国科精密等厂商加速进行相关组件研发，替代空间广阔[13] 投资策略建议 - 权益市场关注受益扩内需的消费板块、高股息板块、AI产业链和自主可控方向[4] - 债券市场收益率曲线有望呈现"牛陡"走势，利率债短端确定性提升[4] - 商品市场中黄金在经历调整后仍有逢低配置价值[4] - 人形机器人领域关注减速器、丝杠、灵巧手、传感器等核心零部件供应商[10]