财务表现 - 2024年公司实现营收35.3亿元,同比增长12%,归母净利润1.4亿元,同比增长30.9%,扣非净利润1.3亿元,同比增长29.9% [1] - 2024Q4营收11.3亿元,同比增长28.2%,归母净利润0.4亿元,同比增长333.2%,扣非净利润0.3亿元,同比增长272.4% [1] - 2025Q1营收7.8亿元,同比增长8.6%,归母净利润0.2亿元,同比增长1.2%,扣非净利润0.2亿元,同比减少2% [1] 业务分拆 - 2024年家居环境/水健康/个护健康分别实现营收13.8亿元/13.9亿元/7.3亿元,同比-0.5%/+19.5%/+27.1%,水健康及个护健康增长态势良好 [2] - 内外销分别实现营收28.3亿元/7亿元,同比+10.1%/+20.4%,海外市场积极开发核心商超和电商平台渠道 [2] - 线上线下分别实现营收16.4亿元/18.9亿元,同比+0.6%/+24.2%,线下渠道增长迅猛 [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率同比减少0.2pp至30.6%,其中家居环境/水健康/个护健康毛利率分别为24.5%/34.7%/34.8%,同比-0.9pp/-2.9pp/+4.1pp [3] - 2024年销售/管理/财务/研发费用率为17.6%/4.4%/-0.7%/5.4%,同比-1.7pp/-0.1pp/+0.2pp/+0.6pp,公司加大研发力度并优化投放策略 [3] - 净利率同比增长0.7pp至4%,盈利能力略有提高 [3] 发展战略 - 公司依托双品牌战略,打造极致单品,聚焦重点区域,线上线下实现"单品引爆-渠道占领-品牌扎根"的链式突破 [3] - 积极拓展海外市场,销量有望进一步提升 [3] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.35元、0.41元、0.45元 [3]
西南证券:给予德尔玛增持评级