公司业绩表现 - 2024全年营收8.31亿元，同比下降1.77%，归母净利润1.44亿元，同比下降36.89% [2] - 2025Q1营收2.39亿元，同比增长8.85%，归母净利润0.31亿元，同比下降26.99% [2] - 公司预计派发现金分红6753万元，分红率约52% [2] 经营分析 - 24Q4与25Q1营收增速转正，经营逐步企稳 [3] - 帐篷/睡袋/服装/背包营收分别为3.61/1.17/2.56/0.39亿元，同比-22.33%/-2.29%/+41.73%/-4.61%，服装增长显著 [3] - 国外/国内营收分别为7.36/0.88亿元，同比-8.57%/+149.83%，内销增速显著 [3] - 飞耐时(北极狐)24年营收/净利润分别为1.52/0.26亿元，同比增长11.97%/12.87% [3] 盈利能力与行业竞争 - 24全年/25Q1毛利率为26.02%/24.60%，同比下降6.48/6.04个百分点，行业竞争加剧 [4] - 24全年/25Q1销售费用率为2.08%/2.58%，同比增长0.96/1.29个百分点 [4] - 24全年/25Q1净利率为17.31%/12.85%，同比大幅下降 [4] 未来发展战略 - 巩固存量客户合作深度，拓展高潜力客户群体 [4] - 引入高端性能材料研究项目，提升产品竞争力 [4] - 构建数字化平台，提升供应链实力 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为2.36/2.60/2.88元，对应PE分别为15/14/12倍 [5] - 机构目标均价为42.4元 [6]