核心观点 - 东莞银行2024年营收与归母净利润出现下滑，结束了此前三年的正增长态势，主要受利息净收入收缩等因素影响，这可能为其长达十七年的A股IPO进程带来不确定性 [1][3] 经营业绩表现 - 2024年营业收入为101.97亿元，同比减少3.69% [2][3] - 2024年归属于母公司股东的净利润为37.38亿元，同比减少8.10% [2][3] - 利息净收入同比减少14.57%至71.19亿元，是业绩下滑的主因 [3] - 手续费及佣金净收入同比减少11.91%至7.37亿元 [3] - 投资收益同比增长35.95%至20.86亿元，公允价值变动收益同比大增522.51%至2.33亿元，部分抵消了业绩下行压力 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-133.50亿元，同比大幅下降128.26% [2] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑受市场利率下行导致贷款利息收入减少，以及当地制造业企业经营情况影响 [4] - 公司持续支持实体经济也对业绩构成影响 [1][3] A股IPO进程 - 公司筹谋A股上市已长达十七年，期间经历多次中断与重启 [1][5] - IPO进程因财务资料过期已三度中止审核，截至2024年3月31日再度处于中止期 [5] - 复杂的股权结构及过往监管处罚是IPO进程缓慢的原因之一 [5] 股权结构变化 - 公司无控股股东及实际控制人，共有股东5190户，自然人股东占绝大多数 [6] - 前十大股东中仅东莞市财政局持股超过5%，比例为21.26% [6] - 2024年1月国有股份比例由37.52%增至42%，国有股份增加被认为有助于提升治理稳健性和市场信心 [6][7] 业务发展与战略机遇 - 公司在香港设立全资附属公司东莞银行（国际），聚焦香港本地及大湾区市场，业务即将开业 [8][9] - 2021年开业的香港分行报告期末实现新增跨境联动投放量46.01亿元 [8] - 公司依托粤港澳大湾区政策机遇，参与金融枢纽建设，通过境内外市场联动满足客户多元化金融需求 [9] - 分析师建议公司提升对科技企业的综合金融服务能力，并利用金融科技强化风险管理 [10]