文章核心观点 年初以来A股震荡，但部分细分行业走出独立行情，赛道基金凭借高弹性吸引资金回流，逆转主动权益基金规模下滑态势，但也存在估值脱离基本面、快涨快跌等问题，其模式存在争议且风险较高 [1][2][8] 赛道基金业绩表现 - 人形机器人、创新药等赛道基金年内业绩涨幅高，仓位集中产品涨幅达50% - 60%，多只医药赛道主动权益基金年内业绩涨逾40%，超过指数基金 [1][2] - 今年一季度业绩涨幅前五的基金产品规模增长均超10亿元，赛道基金从“迷你”逆袭为百亿级别 [2] 主动权益基金规模变化 - 2021年四季度主动权益基金规模达5.97万亿元峰值后，近3年持续回落，百亿级主动权益基金数量急剧萎缩 [3] - 今年一季度主动权益基金规模增长数百亿元，半数增长规模由赛道基金贡献，2只人形机器人赛道基金进入“百亿”阵容 [3] 基金公司青睐赛道基金原因 - 赛道基金可精准押注高景气赛道实现短期业绩爆发式增长，在公司和销售渠道推动下规模快速扩张 [4] - 部分公募热衷赛道思维是因其曝光度高且对规模贡献明显，如2019 - 2021年新能源赛道基金助力公司和基金经理提升规模和收入 [5] - 2025年新兴产业产业化加速，基金公司提前布局博取高弹性，中小型基金公司布局意愿强烈，因赛道基金对投研和营销成本要求低 [6] - 赛道基金相对好做，辨识度高，能带来规模增长和品牌曝光，一季度中小公募旗下产品加仓热门赛道标的 [7] 赛道基金模式争议 - 部分赛道基金业绩低迷，净值较高点回撤超50%，赛道走冷后基金公司遭规模“反噬”，基金经理被贴“赌徒”标签 [8] - 赌赛道对基金经理和投资者不利，赛道基金应验“冠军魔咒”，如今年业绩垫底基金去年是冠军 [8][10] - 赛道基金拥挤时后来者难竞争，规模增长加大操作难度，创造超额收益难度放大 [9] 赛道基金风险与建议 - 赛道基金风险收益特征高于一般基金，不适合普通投资者，部分公司和渠道曾将其卖给风险承受力弱的客户致亏损 [11] - 应明示赛道基金高风险评级，降低管理费率，抑制公司推广冲动 [11] - 风格鲜明的赛道基金可为投资者提供资产配置选择，但投资者和销售渠道需明确风险偏好，避免盲目跟风 [12]