基金经理投资理念与框架 - 形成一套“抓结构+布节奏+选个股”三位一体的成熟投资理念 [3] - 投资目标是将成长股投资体验变得“更加从容舒适” [3] - 在行业快速进化期聚焦迭代及差异化alpha，在行业步入周期阶段则聚焦产能紧缺beta [3] - 投资前优先思考持仓结构，始终以“控制回撤”为领先目标 [4] - 持仓结构整体围绕“先进制造”领域展开，通过维持行业均衡与重仓个股相结合，形成“攻守兼备”的体系 [4] 持仓结构分析 - 以华安新能源主题A为例，其前三大重仓行业为电力设备及新能源（30.22%）、有色金属（28.24%）、基础化工（23.38%），持仓比例均控制在20%-30%左右 [4] - 前十大重仓股集中度达到44.44%，组合中包含大市值龙头及部分中小市值股票 [4] - “均行业、重个股”的持仓结构旨在消化成长股投资的高波动，同时维持资产组合的较高锐度 [4] 投资节奏与阶段偏好 - 擅长于高速爆发的“0-1阶段”进行投资，并在成熟稳定的“1-100阶段”挖掘机会 [5] - 将企业成长周期分为萌芽期、成长期、成熟期和衰退期，其中成长期被视为最佳投资阶段，对应业绩估值双升 [6] - 投资多集中于企业萌芽期及成长期，当前持仓风格偏向新能源、智能车、AI科技成长 [6] 个股选择标准 - 个股筛选逻辑围绕“ROE、PB、高现金流”展开，并创新性引入股息因子 [7] - 构建“低估值、高ROE、高股息”的个股选择框架，认为仅围绕高增速的选股框架已失效 [7] - 注重寻找高现金流、愿意分红的企业，以构建更高质量、更能有效穿越周期的组合 [7] 新能源行业观点 - 新能源领域将进入上行周期，结合2024年底行业迎来供给侧转折点 [8] - 通过对全球竞争力排序，锂电池、电动车和能源系统排序靠前 [8] - 2025年新能源行业将跨过ROE底部，电池/风电产能利用率提升、价格好转，ROE进入上升阶段 [8][9] - 锂电池、风电产业链有望出现量价提升的情形 [9] AI与机器人产业观点 - 看好AI产业，尤其是AI应用方向，2025年大模型迎来开源的“安卓时刻”，关注度从训练侧转向推理应用侧 [9] - 模型平权将利于AI应用创新发展，应用开发进入中国优势区（挖场景+落地实施） [9] - 机器人投资进入第二阶段，属于AI带来的扩张型需求，供给决定行业进展 [9] - AI应用发展过程将类似于工业自动化，从点需求到流水线需求，再到厂区面需求，逐步迎来扩张型需求爆发 [9] - 早期AI效果主要体现在降本增效的TOB行业应用，如ERP、电商、金融IT、软件编码、AIDC、智能驾驶等 [9]