市场估值分析 - 全A指数PE为18倍，处于近十年34%分位，沪深300指数PE为12倍（39%分位），中证500指数PE为27倍（39%分位），整体估值处于适中区间 [6] - 历史泡沫特征：2007年全市场PE突破70倍（98%分位），2015年创业板PE达145倍（99%分位） [3] - 估值状态划分标准：低于25%分位为低估，25%-75%为适中，高于75%为高估 [4] 股债性价比 - 沪深300风险溢价达6.5%，处于较高水平，权益资产配置价值凸显 [9] - 历史规律：风险溢价向下突破3%后往往伴随牛市落幕（如2015、2018、2021年） [7] 资金动向 - 中央汇金等大资金增持行为多出现在市场底部区域，具有"稳定器"作用 [10] - 当前关税政策背景下，中央汇金出手提振市场信心 [12] - 北向资金拐点领先市场拐点，两融融资拐点与市场同步 [14] - 当前两融净买入转弱，显示短期上涨动力不足 [15] 市场情绪指标 - 成交量萎缩形成量价背离，表明追涨意愿不足，短期见顶风险上升 [17] - 当前已出现量价背离情况，市场短期情绪谨慎 [18] 基金经理观点 - 国内PMI数据超预期，但海外关税压力导致大盘承压 [19] - 建议配置科技成长（算力/AI应用/机器人/军工/创新药）和内需主线 [19] - 中长期看好制造业与科技成长股，尤其机器人领域将迎0到1突破 [19] - 消费端国货崛起带来现象级机会，扩内需为政策主要抓手 [19]