核心观点 - 特朗普贸易政策引发美元资产投资策略失效 外国投资者面临股票和货币双重亏损 并积极采取货币对冲措施应对美元贬值风险 [1][3][4] - 美元长期走弱和欧元走强趋势可能持续 国际资金可能重新评估美国市场吸引力 但对全球资产流动性的潜在影响仍需观察 [5] 投资策略转变 - 传统"购买美元+投资美股"策略失效 标普500指数年内下跌6% 但欧元和日元计价投资者因美元指数下跌8%而实际亏损扩大至14% [1] - 投资者紧急为18万亿美元美国股票投资组合增加货币对冲 该规模相当于美国股票总市值的近五分之一 [3] - 摩根士丹利和美国银行客户积极购买美元贬值保护资产 Group Richelieu基金已达最大对冲水平 [3] 对冲成本分析 - 三个月货币对冲年化成本：瑞士法郎或日元投资者约4% 欧元投资者超过2% [4] - 欧元投资者对冲成本自年初以来增加15% 欧元-美元期权合约交易量创新纪录 [4] - 对冲策略虽能规避美元下跌损失 但会牺牲美元上涨收益 并持续侵蚀投资回报率 [4] 汇率走势预测 - 德意志银行预测欧元兑美元可能于2027年底升至1.30 为十年来高位 [5] - 丹斯克银行预测欧元兑美元未来12个月内可能涨至1.22 [5] - 实际汇率已突破1.30 较对冲建立时1.05水平涨幅超23% [5] 市场影响评估 - 28万亿美元国际投资余额中即使少量资金流出美国 也可能对汇率和全球资产价格产生重大影响 [5] - 尽管欧洲市场吸引力提升 但安联保险集团认为资金尚未找到明显优于美国的替代投资目的地 [5]