银行ETF龙头表现 - 银行ETF龙头（512820）4月28日收涨0.81%，收盘价创历史新高，成交额达2.11亿元，环比激增5倍以上 [1] - 建设银行、工商银行、江苏银行、成都银行盘中价创历史新高 [3] 政策环境与市场情绪 - 高层会议强调实施更加积极有为的宏观政策，用好用足财政政策和适度宽松的货币政策，加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用，适时降准降息 [3] - 市场对消费、地产等领域博弈或阶段性降温，叠加长假临近，风险偏好不高，资金转向高股息防御性板块如银行 [3] - 光大证券指出4月财报集中披露，资金需要重新锚定价值中枢，机构调仓换股需求增加，投资者行为趋于谨慎 [4] 银行板块投资逻辑 - 银行板块稳定分红，估值性价比高，银行ETF龙头标的指数成分股最新股息率超6%，超过中证红利指数股息率 [3] - 中资银行同样ROE水平下估值低于美国银行业，配置性价比突出 [3] - 重要会议强调积极宏观政策有望加强银行估值修复逻辑，国有大行注资特别国债发行在即将提振基本面 [4] - 利率环境有利，国债收益率与银行存款挂牌利率利差较小，有利于银行降低负债成本提高净息差 [5] - 央行通过MLF大额续作和逆回购操作维持流动性平稳，贷款需求稳健，票据利率和贷款收益率保持在合理水平 [5] - 国有行和股份行在同业存单市场表现积极，净融资规模较大，有助于优化负债结构 [5] 行业特征与配置价值 - 在全球贸易格局不确定性背景下，盈利稳健、高股息特征的银行板块延续强势 [3] - 银行板块兼具高股息和顺周期特征，在"弱现实、弱情绪"或"强现实、弱情绪"市场情景下具有防御与顺周期风格轮动价值 [4]