市场表现 - 上周市场震荡上行，日均成交额11，466亿元左右，成长风格优于价值，小盘股跑赢大盘 [1] - 行业表现分化，汽车、美容护理、基础化工表现靠前，食品饮料、房地产、煤炭表现靠后 [1] 宏观展望 - 国内基本面缓慢修复，出行相关消费和补贴商品消费为主要驱动力，地产销售走弱但仍强于季节性 [2] - 黑色系产业链因地产政策预期出现修复，但外需订单撤单导致企业库存上升，大宗商品价格仍维持下行预期 [2] - 4月政治局会议释放"以稳为主"信号，重点包括稳就业、加速宏观政策落地、创设结构性货币政策工具、加强逆周期调节 [3] - 政策覆盖消费、制造、地产、产业创新，服务类消费和"两新"扩围为消费重点，新兴产业扶持拉动增量投资 [4] 海外动态 - 特朗普对华贸易态度缓和，重心或转向减税政策，美联储6月可能降息，美国经济或下半年企稳回升 [4] - 美国一季度GDP增速可能转负，4月非农就业数据值得关注，或加剧市场衰退担忧 [4] 大类资产表现 - 上周VIX恐慌指数下降，风险偏好提升，风险资产收益率抬升，黄金回调 [5] - 权益资产或迎来回升窗口期，大宗商品反弹有限，黄金短期调整但中期牛市延续 [5] 市场展望 - 短期市场或区间震荡，政策资金托底效应带来胜率投资机会，TMT等主题有望上行 [6] - 小盘、成长风格可能回归，需等待财报披露和五一假期后风格切换 [6][7] - "价值红利+TMT主题"哑铃策略受关注，红利资产配置价值高，科技行业弹性更大 [7]